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事件：
　　美國時間2023年12月13日，美聯(lián)儲公布12月利率決議。
　　觀點：
　　美聯(lián)儲釋放偏鴿派信息。美聯(lián)儲發(fā)布聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)聲明，維持利率區(qū)間【5.25%-5.5%】不變。同時，美聯(lián)儲在季度經(jīng)濟展望中下調(diào)了2024經(jīng)濟、整體通脹和利率預測，就業(yè)市場將保持穩(wěn)定。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，相信利率可能已經(jīng)達到或接近峰值，對放寬貨幣政策的討論已經(jīng)開始。加息周期拐點或至。
　　2024年美聯(lián)儲降息預期增強。美聯(lián)儲最新發(fā)布點陣圖顯示，2024年美聯(lián)儲可能宣布降息三次。相較于9月點陣圖，12月點陣圖顯示利率轉(zhuǎn)向預期增強，F(xiàn)OMC委員對于2024年的政策利率中位預期為4.6%，隱含2024年降息75BP，超出市場預期。
　　高利率區(qū)間致經(jīng)濟增長放緩。美國進入2023年四季度后的經(jīng)濟指標開始較2023年三季度之前有所走弱，高利率對經(jīng)濟活動的抑制效果逐步顯現(xiàn)。美聯(lián)儲自2022年3月宣布開啟本輪加息周期后，美國供應管理協(xié)會制造業(yè)PMI指數(shù)也呈現(xiàn)逐步下行走勢，非制造業(yè)PMI也呈現(xiàn)穩(wěn)中有降，值得注意的是高利率環(huán)境對制造業(yè)景氣度的抑制作用更加明顯。
　　美國通脹逐步緩解。美國11月份CPI同比上漲3.1%，較10月份3.2%下行，核心CPI同比上漲4.0%，均符合市場預期。能源價格下行是美國11月份CPI下行的主要影響因素。近期地緣沖突有所緩和，疊加全球需求較弱，油價呈現(xiàn)穩(wěn)中有降。
　　美聯(lián)儲歷次暫停加息和開啟降息時間區(qū)間A股行業(yè)漲跌梳理。我們選取美聯(lián)儲暫停加息到開啟降息，時間間隔較短的幾次。三個時間區(qū)間段行業(yè)漲跌呈現(xiàn)特征：①多數(shù)行業(yè)呈現(xiàn)上漲；②從時間由遠及近來看，前兩次行業(yè)漲幅靠前的多為周期型行業(yè)；最近的一次消費成長類較多。內(nèi)在原因可能是經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變、估值的高低、行業(yè)的預期變化導致。
　　風險提示：經(jīng)濟增長預期變化；通脹超預期發(fā)展；數(shù)據(jù)誤差；黑天鵝事件；周期錯位等。