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上周觀點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬表現(xiàn)偏強(qiáng)，倫敦金回落2.23%，倫敦回落5.45%。金銀比從前周的82.3回升至84.2，美國5年期TIPS回升至2.13%（10年期TIPS回升至2.02%）。
　　本周貴金屬價(jià)格顯著跌落，兌現(xiàn)上周提示交易層面需提示可能會存在預(yù)期回吐、高位調(diào)整震蕩的可能。而周五夜盤的快速下行，主要受到11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的影響，新增就業(yè)人數(shù)為19.9萬人，小幅超出預(yù)期。失業(yè)率錄得3.7%，并未延續(xù)持續(xù)上行的趨勢，較上個(gè)月3.9%明顯回落。就業(yè)數(shù)據(jù)的走強(qiáng)部分受到UAW和SAG-AFTRA罷工結(jié)束的影響，對11月非農(nóng)貢獻(xiàn)約4.1萬人。本次數(shù)據(jù)表明，美國雖然中期走弱的大邏輯未變，但是這種變化并不是線性地在每月數(shù)據(jù)中不斷強(qiáng)化，或有階段性的反復(fù)。同時(shí)也進(jìn)一步抬升了軟著陸的可能性，并未觸發(fā)用失業(yè)率預(yù)測衰退的薩姆法則。往后看，我們認(rèn)為短時(shí)間就業(yè)數(shù)據(jù)帶來的邏輯證偽仍將持續(xù)發(fā)酵，但是貴金屬回落深度優(yōu)先，震蕩后或?qū)⒗^續(xù)等待新的上行驅(qū)動。
　　本周觀點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬表現(xiàn)偏強(qiáng)，倫敦金上行1.21%，倫敦銀上行1.68%。金銀比從前周的84.2回落至83.5，美國5年期TIPS回升至1.74%（10年期TIPS回升至1.69%）。
　　本周貴金屬價(jià)格上半周價(jià)格繼續(xù)下跌，但是周四的FOMC會議的鴿派信號令金銀重新回升。本次FOMC會議點(diǎn)陣圖顯示，中位數(shù)為2024年降息75bp，比9月點(diǎn)陣圖抬升25bp。且鮑威爾在記者會上的發(fā)言也提及，即便明年是軟著陸的情形，也可能會降低政策利率，使得市場降息預(yù)期進(jìn)一步發(fā)酵。然而，周五美聯(lián)儲官員又重新發(fā)言說現(xiàn)在降息不在考慮范圍之內(nèi)，金銀再度受到影響而跌落。我們認(rèn)為，這樣預(yù)期的反復(fù)是接下來的大概率情形，美聯(lián)儲不可能口風(fēng)完全偏鴿或偏鷹，結(jié)果為金銀會持續(xù)的走勢震蕩。但只要是降息概率越來越大，我們認(rèn)為逢低做多仍然是更為安全的策略。