>> 中信建投-新能源行業(yè)每周市場跟蹤及我們的觀點：關(guān)注海風(fēng)、柔性直流等方向投資機會-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 4460KB |
| 格式： |
pdf 共53頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
朱玥 |
| 行業(yè)名稱： |
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核心觀點
我們十分關(guān)注海上風(fēng)電審批及項目進度，可能的催化會帶來帶來投資機會，電力設(shè)備續(xù)看好電力設(shè)備出海（一次設(shè)備、電能表），柔直&線路規(guī)劃超預(yù)期，關(guān)注海內(nèi)外需求彈性大的標(biāo)的，光儲車板塊整體我們認為還處于左側(cè)位置，需要等待上游原材料價格見底，板塊可能企穩(wěn)回升，大約時間點可能會在春季。重點看好東方電纜、國電南瑞、許繼電氣、陽光電源、寧德時代等。
摘要
新能源汽車：國內(nèi)11月批售103萬輛，同比+30%，環(huán)比+7%；滲透率34.5%，環(huán)比+1.0pct；1-11月合計830萬輛，同比+37%，歐美11月銷量環(huán)比基本持平，整體需求符合預(yù)期，根據(jù)需求預(yù)期及鋰價趨勢預(yù)計主產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇在春天，繼續(xù)推薦格局較優(yōu)的電池環(huán)節(jié)、結(jié)構(gòu)件和電解液環(huán)節(jié)，快充和智能駕駛具備全年維度的行情。
光伏：產(chǎn)業(yè)鏈仍處于去庫周期，短期去庫周期結(jié)束后行業(yè)基本面有望見底，后續(xù)板塊β有望企穩(wěn)。中長期來看，硅料產(chǎn)能出清后需求的非線性增長是光儲下一輪周期的核心驅(qū)動力。我們認為2024年光伏需重點關(guān)注新技術(shù)及行業(yè)格局變化趨勢，需求端爆發(fā)則重點需要關(guān)注光儲&光氫平價進展。
風(fēng)電：市場目前關(guān)注重點在于廣東航道問題解決進展&深遠海管理辦法及規(guī)劃&江蘇、浙江、遼寧、河北十四五規(guī)劃批復(fù)情況&江蘇審批問題，其中廣東航道問題及江蘇審批問題關(guān)系到海風(fēng)2024年并網(wǎng)量及重點企業(yè)業(yè)績。建議關(guān)注：東方電纜、中天科技、泰勝風(fēng)能、大金重工、天順風(fēng)能、海力風(fēng)電。
氫能：能建公布電解槽供應(yīng)商短名單，24年二線標(biāo)的將確定性參與電解槽行業(yè)競爭格局建立，入圍名單的企業(yè)在24年其他項目招標(biāo)中具備較強的市場份額競爭力。對于24年國內(nèi)市場電解槽及相關(guān)設(shè)備招標(biāo)同比保持增速韌性的信心在增強。
儲能：國內(nèi)大儲Q4以來進入密集并網(wǎng)期，預(yù)計并網(wǎng)容量將創(chuàng)各季度紀錄，全年并網(wǎng)容量35GWh左右無虞。截至10月美國大儲裝機仍處于較低水平，我們預(yù)計明年在降息預(yù)期和鋰價見底的情況下美國大儲裝機有望重回較高水平。歐洲戶儲方面庫存問題預(yù)計將延至24H1方能解決，同時產(chǎn)品降價預(yù)計將影響公司毛利凈利。綜合來看，建議關(guān)注碳酸鋰等上游環(huán)節(jié)見底后的需求復(fù)蘇，預(yù)計美國大儲將成為彈性較大的細分市場，產(chǎn)業(yè)鏈上關(guān)注大儲PCS，海外集成等。
風(fēng)險分析
1)下游新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期：銷量端可能受到俄烏戰(zhàn)爭、歐洲經(jīng)濟衰退等影響而導(dǎo)致需求疲軟、不及預(yù)期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價格大幅波動、電價高企等影響不及預(yù)期，進而影響產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力和估值。
2)原材料價格上漲超預(yù)期：2021年以來原材料價格持續(xù)上漲，同時原材料價格階段性出現(xiàn)大幅波動性，價格高位及不穩(wěn)定性對于終端需求有一定影響，對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈利能力影響較大。
3)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈重點項目推進不及預(yù)期：重點項目的推進是相關(guān)公司支撐營收和利潤的關(guān)鍵，也是成長性的反映，重點項目推進不及預(yù)期將影響當(dāng)期和遠期業(yè)績，同時影響產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性。
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