>> 中信期貨-飼料養(yǎng)殖周報：降溫提振豬肉需求，養(yǎng)殖板塊一枝獨秀-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
大小： |
3574KB |
| 格式： |
pdf 共96頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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無限制-登錄即可下載 |
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蛋白粕
1、供給：12-2月大豆進口預估980（+50）、880（-15）、600(+10)萬噸，預報累計2460萬噸，預報累計同比-7.9%，預報累計環(huán)比21.6%。11-2月油菜籽進口預報依次為48（-5）、60、45（+7）、25萬噸，累計環(huán)比97.8%，累計同比-14.5%。
2、需求：12月8日當周，國內主流油廠豆粕隱性庫存644萬噸，環(huán)比+1.52%，同比+35.09%。國內主流油廠豆粕未執(zhí)行合同451萬噸，環(huán)比+2.00%，同比-5.00%。
3、庫存：12月8日當周，國內主流油廠豆粕庫存74萬噸，環(huán)比+6.00%，同比+200.00%。2023年第47周，國內飼料企業(yè)豆粕物理庫存天數為7.01天,上周為7天,去年同期為7.6天。12月8日當周，國內菜粕庫存1萬噸，環(huán)比+48.00%，同比+1380.00%。
4、基差：2023年12月15日豆粕活躍合約基差536元/噸(周環(huán)比+613),菜粕活躍合約基差-04元/噸(周環(huán)比-08)。
5、利潤：2023年12月15日盤面進口榨利美灣豆-743.68元/噸（周環(huán)比-595.71），美西豆-719.77元/噸（周環(huán)比-587.88），南美豆-811.27元/噸（周環(huán)比-480.82），加菜籽-140.85元/噸（周環(huán)比68.56）。
6、總結:上周南美降雨緩解了干旱天氣對大豆作物的影響，疊加USDA對南美大豆產量下調幅度不及市場預期，且同時上調上年度產量，美豆沖高后承壓回落。受美豆表現疲軟以及國內現貨需求疲軟導致油廠不斷累庫影響，豆粕橫盤震蕩偏弱運行。本周，預計巴西降雨不及預期以及美國NOPA數據利多將繼續(xù)支撐盤面。短線美豆反復地測試1320-1330美分區(qū)間支撐。中國當前GMO事件仍揮之不去，12-2月大豆進口量預期下調，大豆供應壓力減弱。冬至將至，豬價反彈，但整體力度似乎強，對飼料采購需求拉動有限。飼料養(yǎng)殖企業(yè)建庫存意愿不高，隨采隨用為主。長期看，南美大豆產量若不及預期，豆類市場或偏多震蕩；如果南美大豆順利增產，全球豆類市場寬松走向不變。國內四季度消費旺季過后，進入消費淡季。蛋白粕價格趨弱。建議油廠積極賣保。
操作建議：高位震蕩區(qū)間操作為主。關注5-9正套。期權：觀望。
風險因素：天氣，下游需求超預期
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