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終端需求，短期承壓。上周，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格有所下調(diào)，螺紋全國(guó)均價(jià)下行至4186元/噸，熱卷全國(guó)均價(jià)下行至4055元/噸。上周螺紋社會(huì)庫(kù)存抬升0.11%;熱卷社庫(kù)存下降1.24%。需求受雨雪降溫天氣影響，短期內(nèi)較為承壓，庫(kù)存累計(jì)幅度有限，整體處于低位。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中有所好轉(zhuǎn)，關(guān)注優(yōu)化購(gòu)房政策、房企融資改善等利好政策效果。
　　●鋼鐵供給，持續(xù)減產(chǎn)。高爐開(kāi)工率78.31%，較上周下降0.44%。硅錳下游五大鋼材周需求環(huán)比下降0.28%。鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，電爐增量下降，供應(yīng)壓力有所緩解，關(guān)注采暖季限產(chǎn)政策。盤面調(diào)整過(guò)后有所企穩(wěn)，短期仍有反復(fù)，關(guān)注宏觀情緒變化。
　　●硅鐵方面，關(guān)注成本。需求方面，鋼廠利潤(rùn)邊際修復(fù)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降。截止到2023年10月份，硅鐵共出口34.67萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降42%，日本2023年11月制造業(yè)PMI48.3，環(huán)比下降0.3。金屋鎂開(kāi)工率有所抬升，對(duì)硅鐵需求略有抬升。供給方面，硅鐵產(chǎn)量處于季節(jié)性較高水平，在鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿較低的背景下，預(yù)計(jì)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)累增為主，12月第三周硅鐵日均產(chǎn)量16413噸，周度環(huán)比下降0.91%。內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)電價(jià)維持地位，供應(yīng)過(guò)剩壓制價(jià)格，市場(chǎng)進(jìn)入新的累庫(kù)周期，關(guān)注碳達(dá)峰相關(guān)政策帶來(lái)的影響。
　　硅錳方面，價(jià)格有所反復(fù)。需求端，鋼廠利潤(rùn)邊際改善，鐵水產(chǎn)量持綾下降，電爐復(fù)產(chǎn)相對(duì)有限，鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿仍然較低。供給端周度開(kāi)工率50.61%，環(huán)比下降2.65%，供應(yīng)持續(xù)下行，但是市場(chǎng)庫(kù)存偏高，價(jià)格仍然承壓，錳礦價(jià)格疲弱，不過(guò)預(yù)計(jì)明年供需有所改善，礦種間走勢(shì)或?qū)⒂兴只?，整體下行空間不大。本周港口礦573.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.7萬(wàn)噸，雨雪天氣影響北方港口出庫(kù)，判斷錳礦庫(kù)存獲進(jìn)一步下降。2023年11月全球制造業(yè)PMI49.3，環(huán)比抬升0.5。錳礦港口庫(kù)存預(yù)計(jì)略微去化，預(yù)計(jì)短期內(nèi)穩(wěn)定在580萬(wàn)噸左右。硅錳供應(yīng)持續(xù)縮減，但是過(guò)多的庫(kù)存仍然拖累價(jià)格，市場(chǎng)受碳達(dá)峰相關(guān)消息刺激，價(jià)格底部持穩(wěn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:鋼廠利潤(rùn)變好
　　操作建議:短期內(nèi)如果硅錳大幅反彈，建議逢高做空