>> 國泰君安期貨-尿素：短期震蕩，中期趨勢偏弱-231219
| 上傳日期： |
2023/12/19 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
高琳琳 |
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【趨勢強度】
尿素趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
據最新價格數(shù)據，國際市場價格穩(wěn)定，12月15日國際最新價格，目前埃及地區(qū)價格穩(wěn)定在345美元/噸，中東地區(qū)價格穩(wěn)定在325美元/噸，巴西地區(qū)價格穩(wěn)定至345美元/噸。
現(xiàn)貨端，12月19日報價，中盈穩(wěn)定在2420元/噸、臨沂穩(wěn)定在2440元/噸、東平貿易穩(wěn)定至2390元/噸、心連心農業(yè)下降至2410元/噸。
成交：上周三開始收單轉弱，周末整體收單仍偏弱。周一成交仍偏弱，個別工廠降價之后有所好轉。
現(xiàn)貨價格：短期震蕩，中期偏弱。短期支撐主要兩點，其一，目前北方地區(qū)降雪增多，運輸物流受阻背景下，工廠外發(fā)量減少，挺價意愿增加。其二，目前交割區(qū)域工廠往兩廣貨物外發(fā)量逐漸增加，對工廠出廠價格有支撐。中期偏弱，主要原因在于，高產量格局之下基本面壓力逐漸增加，顯性庫存以及社會庫存均有所增加。社會庫存方面，目前兩廣地區(qū)庫存已達到中性偏高的水平，交割區(qū)域整體社會庫存中性偏高，東北地區(qū)社會庫存12月同比偏低，環(huán)比逐漸提高。
供應端，12月15日國內尿素日產上升至17.6萬噸，開工率大約80%。2022年同期國內尿素日產量在14.3萬噸較去年同日日產增加約3.3萬噸。預計12月尿素日度產量將維持同比高位，但由于檢修逐漸增多預計環(huán)比將小幅走弱。往年來看，進入到12月氣頭企業(yè)政策性檢修將逐漸增多，但今年由于保供政策所引導，預計氣頭企業(yè)開工將高于往年同期。
需求端，四季度以貿易商與工廠間博弈為主，囤貨儲備需求為尿素階段性驅動。往年儲備方面，貿易商采購動作主要由時間和空間兩個方面來決定。時間方面，11月及12月為承儲的高峰期?？臻g方面，由于目前尿素現(xiàn)貨價格處在中周期視角下的震蕩格局之中，因為當現(xiàn)貨回調一定程度后，貿易商將擇時入市采購，成交好轉。今年受政策所指引，承儲期或將有所延長，01合約前的儲備需求部分后置到了05合約之上，整體儲備驅動有所減弱。企業(yè)庫存端，根據周三的數(shù)據，生產企業(yè)庫存從49.5萬噸小幅抬升至54.27萬噸，目前顯性庫存逐漸增加。
盤面而言，短期震蕩，中期趨勢偏弱。交割區(qū)現(xiàn)貨目前2400元/噸穩(wěn)定且階段性矛盾導致降價緩慢，因此01合約或有向上回歸可能，從而在盤面交易現(xiàn)實矛盾背景下帶動遠期合約震蕩運行，但上方空間有限。中期而言，尿素基本面中周期矛盾逐漸增大，伴隨南方庫存逐漸飽和，全國尿素供應壓力矛盾或將逐步顯現(xiàn)，因此中期價格中樞或有所下降。
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