>> 信達期貨-2024年軟商品年報：需求預期改善，軟商品穩(wěn)步前行-231220
| 上傳日期： |
2023/12/20 |
大小： |
2032KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張秀峰 |
| 下載權限： |
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展望：全球宏觀沖擊格局下，需求左右著全球軟商品行情：
傳統(tǒng)軟商品的價格運行模式主要是供應驅動，這是由于需求整體穩(wěn)定，因此行情的變量集中在供應端。如今，行業(yè)格局發(fā)聲了重大變化，需求端也受到了影響，供需波動都增大之后，軟商品價格波動幅度也增大了。軟商品價格模式由供應主導轉變成需求拉動，是近年來基本面格局的重要變化。從國內來看，政策支持不斷釋放，這是國內軟商品的基本盤也是巨大的優(yōu)勢。
白糖：全球白糖供需過剩，但預期大幅改善
在11月全球糖市季報中，ISO預計全球供應缺口為33萬噸，遠遠低于上一季度預估的211萬噸。國際糖業(yè)組織（ISO）大幅下調2023/24年度（10月-次年9月）全球糖供應短缺的預估。巴西產量增加是推動全球供應缺口收窄的主要原因，巴西2023年糖季表現近乎完美，今年稍早豐沛的降雨促進作物生長，隨后的干燥天氣使作物快速收獲。而在全球其他地區(qū)，尤其是亞洲，較正常狀況更為干燥的天氣令產量大幅減少。
而國內陳糖結轉庫存偏低，因此新榨季的增產，疊加進口糖、國儲糖補充，供應量的逐步提升對于糖價面臨階段性壓力，但新糖上市節(jié)奏緩慢，貿易環(huán)節(jié)采購謹慎，港口陳糖有待消化等問題，仍需時間解決。
棉花：政策依然是明年棉花市場的定心丸：
國家發(fā)展改革委、財政部在《關于完善棉花目標價格政策的通知》中提出了完善棉花目標價格政策的總體思路：現行棉花目標價格政策框架保持不變，支持力度保持穩(wěn)定，保障棉農基本收益和植棉積極性。同時，完善政策實施措施，穩(wěn)定棉花產量，促進質量提升，保障相關機制順暢運行。
我們認為政策方向依然是以“穩(wěn)”字當先，實現去庫存以降低財政負擔，穩(wěn)市場以調節(jié)內外價差，調結構以穩(wěn)定新疆棉三個基本目標
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