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資訊
　?、俦狈姐~業(yè)12月19日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司運(yùn)城銅箔生產(chǎn)線光箔產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)正常生產(chǎn)和銷售,處理箔產(chǎn)品紅化箔已經(jīng)生產(chǎn)出樣品并提交客戶測(cè)試:侯馬北銅|項(xiàng)目銅精礦處理量已達(dá)設(shè)計(jì)能力，系統(tǒng)運(yùn)行穩(wěn)定，現(xiàn)已成功產(chǎn)出陰極銅。
　　②據(jù)sN了解，瑞典冶煉企業(yè)Boliden (博利登) 23Q3財(cái)報(bào)中表示，由于Ronnskar冶煉廠在今年6月份火災(zāi)發(fā)生后，電解車間嚴(yán)重?fù)p毀，相關(guān)損失報(bào)告將在2304披露，另外粗煉車間在火災(zāi)后已迅速恢復(fù)生產(chǎn)，目前Ronnskar原電解銅客戶已轉(zhuǎn)換成陽(yáng)極銅客戶，另外有小部分陽(yáng)極銅轉(zhuǎn)移至集團(tuán)旗下Har javalta冶煉廠進(jìn)行電解，但Q3電解銅產(chǎn)量環(huán)比仍大幅下滑(23026.03萬(wàn)噸; 23Q34.12萬(wàn)噸) 32%。
　　投資策略
　　1)宏觀:美聯(lián)儲(chǔ)12月維持聯(lián)邦基金目標(biāo)利率為5.25-5.5%，鮑威爾表示利率或已接近峰值，降息開(kāi)始進(jìn)入視野并顯然是討論的話題，點(diǎn)陣圖顯示明年利率中位數(shù)下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，且美聯(lián)儲(chǔ)官員超五成預(yù)計(jì)明年至少降息三次，近三成預(yù)計(jì)明年降息至少四次。激進(jìn)的降息預(yù)期引發(fā)多位美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放鷹派觀點(diǎn)，或使美元指數(shù)在101.8附近獲得支撐。
　　2)上游:第一量子礦業(yè)的巴拿馬Cobre Panana銅礦因民眾抗議活動(dòng)和合同被裁違憲而暫停全部礦石加工線或影響每年40萬(wàn)金屬噸產(chǎn)量，英美資源集團(tuán)將24年銅生產(chǎn)量目標(biāo)由100降至73 -79萬(wàn)金屬噸，智利《權(quán)利金法案》要求征收從價(jià)稅和附加稅并設(shè)定最大潛在稅負(fù)或影響銅生產(chǎn)量，或使中國(guó)銅精礦12月進(jìn)口量環(huán)比減少，國(guó)內(nèi)新建粗煉產(chǎn)能投產(chǎn)引導(dǎo)12月銅精礦供給預(yù)期缺口，使中國(guó)銅精礦周度進(jìn)口指數(shù)環(huán)比下降，中國(guó)港口銅精礦入港量較上周下降，中國(guó)主流港口銅精礦庫(kù)存量較上周下降:國(guó)內(nèi)電解銅與光亮及老化廢銅價(jià)差為正提振廢銅經(jīng)濟(jì)性，紅海沖突或限制歐洲廢鋼出口至中國(guó)，國(guó)內(nèi)12月廢銅生產(chǎn)量和進(jìn)口量或環(huán)比下降但難改供給預(yù)期偏松，多數(shù)再生銅桿廠表示存量訂單尚可而積極補(bǔ)充原材料庫(kù)存但新增訂單趨減:廣西南國(guó)冶煉廠二期、白銀有色和中條山有色已于10月點(diǎn)火投料或增產(chǎn)礦產(chǎn)粗銅，浙富控股蘭溪12萬(wàn)噸廢銅產(chǎn)能正在爬產(chǎn)，或使國(guó)內(nèi)12月粗銅生產(chǎn)量環(huán)比增加但進(jìn)口量環(huán)比下降而緩解供給緊張狀態(tài);國(guó)內(nèi)12月或有1家銅冶煉廠檢修，疊加白銀和中條山有色等新投產(chǎn)能緩慢釋放產(chǎn)量、非洲銅因四季度物流緊張緩解而發(fā)貸增加，或使中國(guó)電解銅12月生產(chǎn)量環(huán)比增加而供給預(yù)期趨松:中國(guó)保稅區(qū)電解銅庫(kù)存量較上周持平，現(xiàn)貨交投清淡使12月下旬到港貨源報(bào)價(jià)松動(dòng);進(jìn)口銅和國(guó)產(chǎn)銅到貸增加使中國(guó)電解銅社會(huì)庫(kù)存量較上周增加;倫金所電解銅庫(kù)存量較昨日減少;以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)電解銅濟(jì)通貨源仍相對(duì)緊張，但需警惕北方貨源南下。
　　3)下游:傳統(tǒng)消費(fèi)淡季致下游因新增訂單下滑和提貨速度放緩而剛需采購(gòu)為主,河南河北再生銅桿廠因原材料供給短缺而仍存減停產(chǎn)，使精銅桿(再生銅桿)產(chǎn)能開(kāi)工率較上周下降(下降) ;傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來(lái)臨致光伏與房地產(chǎn)等領(lǐng)域需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，新能源汽車與儲(chǔ)能因產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)高庫(kù)存而表現(xiàn)不及預(yù)期，或使12月銅材企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工率環(huán)比下降，具體而言:銅漆包線(變壓器訂單超預(yù)期使某大型企業(yè)產(chǎn)品供不應(yīng)求而訂單排產(chǎn)至明年中下旬，新能源汽車類訂單保持穩(wěn)步增加，部分家電企業(yè)為年底銷售提前備貨但存鋁代銅現(xiàn)象)、銅板帶(引線框架、電子屏蔽罩、外貿(mào)服輔料及耐火電纜銅護(hù)套等終端需求訂單維持強(qiáng)勁，電池連接片、插片及光伏接線盒訂單增量表現(xiàn)客觀，服裝裝飾用黃銅板帶訂單亦有增長(zhǎng))、锏管<國(guó)內(nèi)大型主機(jī)廠和渠道商空調(diào)成品庫(kù)存不低，但12月內(nèi)銷持穩(wěn)但外銷強(qiáng)勁，且開(kāi)始布|局24年銷售計(jì)劃，部分企業(yè)訂單已經(jīng)排至明年初)產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比升高;銅電線電纜(臨近年底銅線纜企業(yè)對(duì)資金回籠和發(fā)貨情況趨嚴(yán)，中大型鋼線纜企業(yè)主動(dòng)調(diào)整生產(chǎn)和發(fā)貸動(dòng)作，而且下游年底沖刺銷量已近尾聲而訂單正?；芈洹贰~箔(動(dòng)力電池實(shí)際需求仍未明顯改善，儲(chǔ)能電池因年末并網(wǎng)實(shí)際表現(xiàn)不及預(yù)期而成品庫(kù)存較高，使部分鋰電池廠因新增訂單不足出現(xiàn)減產(chǎn)而仍以優(yōu)先消化庫(kù)存為主，甚至少部分企業(yè)原料庫(kù)存已排產(chǎn)至明年一季度;因終端消費(fèi)電子訂單疲軟而覆銅板|企業(yè)排產(chǎn)與提貨放緩致部分電子電路銅箔企業(yè)主動(dòng)下調(diào)加工費(fèi))、黃銅棒(連鑄棒是銅棒市場(chǎng)主流，銅價(jià)波動(dòng)較大影響客戶下單積極性，但下游表示12月海外訂單出現(xiàn)- -定增量而仍存?zhèn)湄浶枨?，預(yù)計(jì)更多備貨需求或?qū)⒂诿髂?月釋放》產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比下降;以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)電解銅下游尋找周邊冶煉廠采購(gòu)備貨。
　　因此,預(yù)計(jì)滬銅價(jià)格或保持寬幅震蕩,關(guān)注6650067500附近支撐位及68500-69500附近壓力位，美銅在3.7-3.8附近支撐位及3.9-40附近壓力位，建議投資者暫時(shí)觀望。(觀點(diǎn)評(píng)分: 0)