>> 華西證券-四川九洲(000801)擬注入集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)強(qiáng)化軍品業(yè)務(wù)-231221
| 上傳日期： |
2023/12/21 |
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| 818KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳玉盧 |
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事件概述
公司12月20日發(fā)布公告：四川九洲電器股份有限公司（下稱公司）正在籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)（下稱本次交易）。本次預(yù)計(jì)停牌時間不超過10個交易日，公司將在停牌期限屆滿前，即在2024年1月5日前按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則26號——上市公司重大資產(chǎn)重組》的要求披露相關(guān)信息，并申請公司股票復(fù)牌。
分析判斷:
本次擬交易標(biāo)的為九洲集團(tuán)旗下軍品資產(chǎn)，與軍品主業(yè)存在較強(qiáng)協(xié)同性。本次擬交易的標(biāo)的資產(chǎn)為上海志良電子科技有限公司的100%股權(quán)。根據(jù)wind，標(biāo)的公司為國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先，面向國防電子裝備行業(yè)等高端應(yīng)用市場的高新技術(shù)企業(yè)。公司專注于從事雷達(dá)與電子戰(zhàn)設(shè)備，機(jī)載、艦載軍用電子系統(tǒng)，模擬仿真等技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)業(yè)務(wù)。經(jīng)過多年的積累，公司擁有軍用電子系統(tǒng)、數(shù)據(jù)采集、雷達(dá)系統(tǒng)仿真等多個產(chǎn)品線。標(biāo)的資產(chǎn)大股東為四川九洲電器集團(tuán)有限責(zé)任公司，集團(tuán)持股51%。
根據(jù)公司2023年半年報，公司空管業(yè)務(wù)主要從事空管系統(tǒng)（通信系統(tǒng)、導(dǎo)航系統(tǒng)、監(jiān)視系統(tǒng)、信息管理系統(tǒng)等）及相關(guān)航電設(shè)備的研發(fā)、制造和銷售，公司產(chǎn)品系列豐富，覆蓋飛機(jī)起飛、爬升、巡航、下降、著陸全過程，可滿足各領(lǐng)域客戶需求。公司微波射頻業(yè)務(wù)從事微波射頻器件、組件、模塊、整機(jī)、系統(tǒng)及解決方案的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售，產(chǎn)品在軍用領(lǐng)域主要應(yīng)用于雷達(dá)、電子對抗、航天通信等方面。我們認(rèn)為公司現(xiàn)有軍品業(yè)務(wù)與擬購買資產(chǎn)存在較強(qiáng)協(xié)同性。
本次擬購買資產(chǎn)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。本次擬發(fā)行股份購買資產(chǎn)的交易對方名稱為四川九洲電器集團(tuán)有限責(zé)任公司、上海塔玉企業(yè)管理中心（有限合伙）、上海唐眾網(wǎng)絡(luò)科技合伙企業(yè)（有限合伙）。因標(biāo)的公司的控股股東同受本公司實(shí)際控制人控制，因此本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
投資建議
我們維持盈利預(yù)測，我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司收入40.73、45.54、53.12億元，歸母凈利潤為2.27、2.94、3.89億元，對應(yīng)EPS分別0.22/0.29/0.38元，以2023年12月20日收盤價7.7元計(jì)算，對應(yīng)PE分別為35/27/20倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
本次擬交易事項(xiàng)尚未完成，存在不確定性、下游行業(yè)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇、訂單獲取不及預(yù)期、上游原材料成本波動等風(fēng)險、新技術(shù)迭代風(fēng)險、行業(yè)空間測算偏差、第三方數(shù)據(jù)失真風(fēng)險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險、匯率波動等。
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