>> 國泰君安期貨-國債期貨：政策“組合拳”保證寬松，盤中提前兌現(xiàn)-231222
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞堪 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
12月21日，央行今日開展1950億元7天期、2260億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率分為1.8%、1.95%，均與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有2620億元7天期逆回購到期，因此當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放1590億元。
據(jù)廣州日?qǐng)?bào)，就在銀行沖刺2024年開門紅的最后時(shí)刻，新一輪存款利率下調(diào)即將落地。國有大行將于12月22日下調(diào)存款利率。其中，1年及以內(nèi)、2年、3年、5年期的定期存款掛牌利率分別下調(diào)10BP、20BP、25BP、25BP。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：0。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
12月21日，國債期貨盤中走強(qiáng)，曲線中樞快速下行，結(jié)構(gòu)走陡。盤后存款“降息”消息放出，自2023年12月22日起下調(diào)存款掛牌利率。價(jià)格影響范圍已盤中部分兌現(xiàn)，盤后利率中樞維持下行或刺激期債價(jià)格進(jìn)一步高開，警惕利多出盡后回落風(fēng)險(xiǎn)加劇。此前LPR公布后市場多頭力量未減，反映市場流動(dòng)性寬松預(yù)期未消退，或已提前暗示了年內(nèi)央行將通過下調(diào)存款利率方式“降息”改善流動(dòng)性同時(shí)的刺激居民端消費(fèi)和投資需求。具體成效仍待市場檢驗(yàn)，目前權(quán)益市場表現(xiàn)不佳或影響市場復(fù)蘇預(yù)期，新增購房利好政策未覆蓋近幾年新增存量貸款調(diào)整是否會(huì)加劇樓市觀望情緒等影響因素仍待解決。因此短期債市觀點(diǎn)中性震蕩，年內(nèi)利多因素基本兌現(xiàn)，但多頭力量未減弱，多品種期債價(jià)格接近年內(nèi)高點(diǎn)。本周最后一個(gè)交易日警惕回落風(fēng)險(xiǎn)加劇，謹(jǐn)慎追漲。
跨期價(jià)差方面，03-06價(jià)差低位震蕩，進(jìn)一步收斂空間有限，關(guān)注做多跨期價(jià)差套利組合。IRR和基差反映期債價(jià)格過強(qiáng)，推薦正套配置規(guī)避回落風(fēng)險(xiǎn)?？缙贩N配置方面，存款“降息”政策影響曲線快速走陡后可關(guān)注利率中樞快速下行后回升的做平套利機(jī)會(huì)。今日國債期貨多因子模型信號(hào)維持看空，警惕回落風(fēng)險(xiǎn)加劇。
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