>> 國泰君安期貨-動力煤：產(chǎn)銷平衡，高位震蕩-231224
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
大小： |
1005KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
金韜 |
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【報告導(dǎo)讀】
上周動力煤現(xiàn)貨報價企穩(wěn)運(yùn)行。
空頭：1、雖然供應(yīng)端的增幅受安檢形勢趨嚴(yán)影響上方空間面臨一定限制，但運(yùn)力同樣處于修復(fù)階段，整體產(chǎn)銷基本平衡。而從當(dāng)前終端環(huán)節(jié)去看，庫存總量相對充足，價格上漲動力不足。
多頭：1、財政部近日公布2024年商品關(guān)稅調(diào)整方案，雖然根據(jù)相關(guān)稅則號列并未涉及煤及褐煤調(diào)整內(nèi)容，但情緒面的擾動對價格估值起到一定催化效果。2、內(nèi)蒙、山西坑口煤價漲跌互現(xiàn)，在剛需采購支撐之下煤礦產(chǎn)銷相對平衡，考慮臨近年底以及安檢的雙重擾動，供應(yīng)釋放空間有限。3、天氣影響仍在繼續(xù)，終端用煤供熱需求延續(xù)邊際好轉(zhuǎn)，給予市場煤一定價格支撐。
綜合來看，短期煤價面臨“上有頂下有底”格局，港口受交投氛圍轉(zhuǎn)弱的影響漲跌互現(xiàn)，但坑口報價在近期安全環(huán)保檢查嚴(yán)格的情況下存在一定支撐，考慮到冬儲以及寒潮來臨后所面臨的電廠日耗增加，后續(xù)價格出現(xiàn)大幅下跌的空間較為有限，整體以高位震蕩格局對待。供應(yīng)環(huán)節(jié)當(dāng)前矛盾并不突出，產(chǎn)能與運(yùn)力收緊相匹配，產(chǎn)銷平衡。反觀下游需求，隨著降雪降溫影響，終端日耗環(huán)比階段性上行，對價格起到一定支撐，但考慮到當(dāng)前庫存較為充足，每家上漲動力同樣較為有限。
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