>> 華泰證券-電子行業(yè)專題研究：2023年回顧與2024年展望-231224
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
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| 3578KB |
| 格式： |
pdf 共43頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃樂平,陳旭東,丁寧 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2023年回顧：生成式AI，周期復蘇，國產化三條主線
2023年初以來（截止12月22日），A股市場，SW電子板塊上漲3.44%，跑贏上證指數（-5.65%）；美股市場，納指上漲43.25%，大幅跑贏標普500（+23.83%），其中，美股科技巨頭（“Magnificent Seven”）漲幅引領市場（+74.39%）；日股市場，半導體板塊交易活躍，在東證指數24個細分行業(yè)板塊中日均成交額排名第一，半導體設備板塊上漲70.56%，半導體材料板塊上漲33.94%，均跑贏TOPIX（23.51%）?；仡?023年，我們看到全球科技股的投資主線主要包括：1）生成式AI，2）周期復蘇；此外，國內科技股還包括第三條投資主線：3）國產化。
2024年展望：AI進入終端落地階段，關注半導體細分板塊復蘇節(jié)奏展望
2024年，我們認為，1）生成式AI發(fā)展將從以數據中心為主進入終端落地第二階段，后續(xù)關注AIPC、AI手機等智能終端上市對市場需求復蘇的驅動。2）半導體周期復蘇角度，3Q23以來手機、可穿戴等消費類相關需求有所回暖，部分零部件價格已經開始上漲，看好存儲板塊2024年供需情況進一步好轉。汽車芯片3Q23仍然處于去庫存階段，價格下行壓力持續(xù)，我們預計功率半導體市場供大于求情況至少會持續(xù)到2024年中。3）國產化方面，建議關注半導體設備國產化進展，以及華為手機全面回歸對相關零部件國產化的推動。
A股：SW電子下跌2.0%，跑輸上證指數（-0.9%）
過去一周全部A股日均成交額合計7,640億元，環(huán)比上漲5.31%。電子板塊漲幅居前企業(yè)包括：奕瑞科技（+5.9%）、傳音控股（+3.6%）、北方華創(chuàng)（+2.7%）；跌幅居前企業(yè)包括：芯原股份（-8.8%）、思瑞浦（-8.2%）、聯創(chuàng)電子（-7.4%）。全部A股北向資金上周合計凈流出22億元，主要增持立訊精密、工業(yè)富聯、三環(huán)集團，減持海光信息、卓勝微、北方華創(chuàng)、京東方。TMT其它板塊，SW通信跌3.9%，SW計算機跌5.8%，SW傳媒跌11.1%。
港股：恒生科技指數下跌6.2%，跑輸恒生指數（-2.7%）
過去一周全部港股日均成交額合計1114億港元，環(huán)比上漲3.34%。恒生科技主要成分股中漲幅居前的企業(yè)包括：蔚來（+1.9%）、海爾智家（+1.7%）、阿里巴巴（+1.7%）；跌幅居前企業(yè)包括：網易（-25.3%）、嗶哩嗶哩（-15.9%）、商湯（-14.3%）。傳媒互聯網板塊：阿里巴巴漲1.7%，騰訊跌12.8%，美團跌9.8%。南向資金上周合計凈流入1億港元，主要增持商湯、中國電信、聯想集團，減持騰訊控股、小米集團、美團。
海外：納指上漲1.2%，標普500上漲0.8%，日經225上漲0.6%
過去一周納斯達克中概股下跌1.3%，納指上漲1.2%，費城半導體上漲0.4%。十年美債利率下跌1bp至3.90%。全球半導體板塊漲幅居前的企業(yè)包括：鎂光（+6.2%）、英特爾（+4.0%）、三星電子（+3.5%）；跌幅居前的企業(yè)包括：英飛凌（-2.7%）、恩智浦（-1.7%）、阿斯麥（-1.6%）。美股互聯網：SEA漲7.9%，谷歌漲6.7%，Meta漲5.5%。美股汽車板塊：蔚來（+5.5%）、Rivian（+1.7%）。日本股市：上周日經225上漲0.6%；日本科技股方面，漲幅居前為LASERTEC（+9.6%）、Tokyo Electron（+2.2%）；跌幅居前為Rohm（-5.1%）、Sharp（-3.8%）。
風險提示：中美貿易摩擦升級風險，宏觀下行風險，創(chuàng)新品滲透不及預期風險。本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋
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