>> 廣發(fā)期貨-原油瀝青周報-原油：原油定價多重利好，關(guān)注紅海事件擾動，瀝青：需求轉(zhuǎn)弱明顯，瀝青基本面承壓-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 2947KB |
| 格式： |
pdf 共62頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王慧娟 |
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主要觀點
原油
當(dāng)前油價已計入的利多因素包括紅海事件帶來的地緣溢價，以及海內(nèi)外宏觀情緒的改善，此外海外成品油裂解價差企穩(wěn)也給油價帶來支撐。紅海問題短期帶來航線改道和運輸成本的增加，原油供應(yīng)未有實際中斷情況下，預(yù)計之后胡塞武裝襲擊結(jié)束將帶來地緣溢價的回落，但地緣事件具有一定不確定性，關(guān)注后續(xù)進展。基本面角度而言，海外冬季取暖需求有所增加，成品油裂解價差近期企穩(wěn)，但海外經(jīng)濟疲弱仍限制成品油消費增量。宏觀層面，海內(nèi)外降息預(yù)期下，宏觀情緒有所好轉(zhuǎn)，市場風(fēng)險偏好改善。整體而言，紅海事件發(fā)酵、宏觀預(yù)期改善、冬季取暖需求存在一定支撐的情況下，油價逐漸筑底，但考慮當(dāng)前油價已定價前述的利多因素，原油向上驅(qū)動仍顯疲弱，預(yù)計原油仍將延續(xù)區(qū)間震蕩走勢。
瀝青
成本上漲、成品跟漲不足的情況下，煉廠利潤維持低位，但下周齊魯石化轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，加之京博海南計劃復(fù)產(chǎn)，預(yù)計帶動供應(yīng)小幅增加。當(dāng)前煉廠庫存壓力不大，社會庫存有所增加。需求端，降雪降溫天氣使得需求回落明顯，尤其北方地區(qū)多以入庫需求為主。當(dāng)前基差處于季節(jié)性低位，瀝青盤面向上驅(qū)動不足，預(yù)計下周成本端支撐減弱，或帶動瀝青單邊走弱。瀝青基本面呈現(xiàn)弱現(xiàn)實強預(yù)期的格局，建議反套操作。
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