>> 國泰君安期貨-對二甲苯：趨勢偏強(qiáng)，短期不追高；PTA：多PX空PTA；MEG：趨勢仍偏強(qiáng)，短期不追高-231226
| 上傳日期： |
2023/12/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場概覽】
PTA：華南一套200萬噸PTA裝置目前已計(jì)劃內(nèi)停車檢修，預(yù)計(jì)檢修3周附近。華東一1140萬噸PTA裝置目前負(fù)荷提升中。
MEG：上海一套38萬噸/年的乙二醇裝置此前計(jì)劃1月初重啟，目前重啟計(jì)劃再次推后至2024年一季度末，該裝置此前于2023年9月初停車檢修，最早計(jì)劃11月底重啟。
新疆一套60萬噸/年的合成氣制乙二醇新裝置于11月底出料以來，負(fù)荷不斷提升，目前裝置已處于近滿負(fù)荷狀態(tài)。該裝置以天然氣為原料備制合成氣，采用草酸催化加氫法制得乙二醇。
華東主港地區(qū)MEG港口庫存約113.6萬噸附近，環(huán)比上期下降2.4萬噸。其中寧波8萬噸，較上期上升1萬噸，12月18日至12月24日寧波主要庫區(qū)日均發(fā)貨約3000噸附近；上海、常熟及南通13.3噸，較上期下降0.1萬噸；張家港54.7萬噸附近，較上期減少0.4萬噸，某主流庫日均車提發(fā)貨約6500噸附近；太倉19萬噸，較上期下降2.2萬噸，兩主流庫日均發(fā)貨5800噸附近；江陰及常州14萬噸，較上期下降0.3萬噸。另外，主流內(nèi)貿(mào)中轉(zhuǎn)罐統(tǒng)計(jì)庫存在4.6萬噸附近，較上期下降0.4萬噸。
12月22日至12月24日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨19800噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨17100噸左右。
聚酯：江浙滌絲今日產(chǎn)銷局部放量，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在170-180%，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在80%、200%、0%、0%、130%、70%、40%、20%、90%、70%、100%、300%、100%、10%、60%、180%、600%、100%、0%、10%、270%、20%。
直紡滌短產(chǎn)銷偏弱，平均44%，部分工廠產(chǎn)銷：50%，30%，50%，10%，10%，30%，50%，200%。
周末江浙滌絲產(chǎn)銷整體偏弱，兩天平均估算在3-4成。江浙幾家工廠兩天平均產(chǎn)銷在25%、30%、75%、0%、60%、0%、40%、30%、30%、85%、40%、30%、20%、50%、50%、0%、60%、30%、50%、50%、0%。
【趨勢強(qiáng)度】
對二甲苯趨勢強(qiáng)度：0 PTA趨勢強(qiáng)度：0 MEG趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
對二甲苯：短期震蕩市。多PX空PTA。隨著海外多套裝置（SK、韓華、Aromatics malaysia55萬噸）開工負(fù)荷提升，PX進(jìn)口有進(jìn)一步增加的預(yù)期，然成本支撐PX估值偏強(qiáng)。目前產(chǎn)業(yè)鏈利潤向石腦油端傾斜，由于近期供應(yīng)偏緊，石腦油裂解價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，遠(yuǎn)高于去年同期水平。市場交易春季補(bǔ)庫以及調(diào)油商囤貨預(yù)期，暫無法證偽，短期趨勢偏強(qiáng)。
PTA：供需格局改善，疊加終端投機(jī)性備庫需求再起，PTA震蕩偏強(qiáng)，上方壓力6100元/噸。多PX空PTA對沖操作，1-5反套持有，多乙二醇空PTA持有。本周PTA裝置變化不大，其中逸盛海南按計(jì)劃停車、逸盛新材料負(fù)荷提升，整體開工率或維持在80%左右。聚酯端開工率也將保持在89.7%上下，整體PTA累庫幅度在7萬噸左右。PTA開工率高位，芳烴及石腦油價(jià)格強(qiáng)勢，PTA加工費(fèi)難以趨勢性的擴(kuò)張，建議逢高做空PTA加工費(fèi)。
乙二醇：短期不追高。5-9正套，多乙二醇空PTA持有。乙二醇港口庫存上周小幅下降。本周新疆天業(yè)乙二醇負(fù)荷提升，對國產(chǎn)乙二醇整體開工率影響有限，整體供需處于平衡狀態(tài)，庫存預(yù)計(jì)維持在110萬噸上下。關(guān)注紅海局勢走向，周末美國領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)合護(hù)航行動(dòng)的部署下，紅海航運(yùn)條件正在修復(fù)，乙二醇短期不追高。由于西北地區(qū)冬季大雪天氣對物流產(chǎn)生影響，年底聚酯工廠補(bǔ)庫意愿提升，因此港口發(fā)貨量進(jìn)一步回暖，對乙二醇基差月差產(chǎn)生一定的帶動(dòng)。
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