>> 國(guó)泰君安期貨-棕櫚油：關(guān)注前低支撐，豆油，注意CBOT大豆下行風(fēng)險(xiǎn)-231225
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
傅博 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
大華繼顯調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞12月1-20日棕櫚油產(chǎn)量：沙巴產(chǎn)量變化幅度為-8%至-12%；沙撈越產(chǎn)量變化幅度為-9%至-13%；馬來(lái)半島產(chǎn)量變化幅度為-6%至-10%；全馬產(chǎn)量變化幅度為-7%至-11%。
Mysteel對(duì)全國(guó)主要油廠(chǎng)的調(diào)查情況顯示，第51周（12月16日至12月22日）111家油廠(chǎng)大豆實(shí)際壓榨量為161.25萬(wàn)噸，前一周為171.75萬(wàn)噸。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：目前來(lái)看馬來(lái)和印尼的棕櫚油產(chǎn)量季節(jié)性回落，但是并沒(méi)有超預(yù)期的降幅，高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，馬來(lái)12月產(chǎn)量和出口雙降，預(yù)計(jì)12月馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存難以大幅下降。產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格仍然缺乏上漲的驅(qū)動(dòng)，不過(guò)，產(chǎn)地自身并沒(méi)有新的利空，馬盤(pán)棕櫚油大概率仍然是寬幅震蕩走勢(shì)，關(guān)注馬盤(pán)棕櫚油在3580一線(xiàn)的支撐，關(guān)注原油和其他油料作物走勢(shì)對(duì)馬盤(pán)棕櫚油的影響。國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存仍維持高位，國(guó)內(nèi)棕櫚油基差維持弱勢(shì)。
豆油：國(guó)內(nèi)大豆的周度壓榨量不高，但是豆油相比其他植物油的性?xún)r(jià)比不高，豆油的消費(fèi)較弱，所以豆油庫(kù)存小幅變化，大豆2、3月份進(jìn)口量目前看偏低，但是暫時(shí)還不認(rèn)為會(huì)缺豆油。豆油05合約目前主要受成本因素影響，豆油短期跟隨CBOT大豆波動(dòng)，CBOT大豆暫時(shí)來(lái)看仍然是震蕩走勢(shì)，但是市場(chǎng)對(duì)巴西大豆產(chǎn)量的擔(dān)憂(yōu)情緒有所降溫，CBOT大豆遠(yuǎn)期合約開(kāi)始走弱，這將使得豆油05合約承壓。
菜油：進(jìn)口菜籽大量到港，國(guó)內(nèi)菜籽庫(kù)存上升，菜籽壓榨量也出現(xiàn)明顯回升，菜油進(jìn)口量也維持高位，國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存壓力仍然較大，這令菜油缺乏上漲動(dòng)能。預(yù)計(jì)菜油將和豆油保持低價(jià)差去刺激需求。
當(dāng)前全球的油料作物供應(yīng)充足，美豆出口銷(xiāo)售進(jìn)度偏慢、馬來(lái)棕櫚油高庫(kù)存、國(guó)際菜籽價(jià)格疲軟，所以從原料的角度來(lái)說(shuō)，油脂短期不具備大幅上漲的驅(qū)動(dòng)；市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注巴西大豆主產(chǎn)區(qū)天氣和馬來(lái)、印尼的棕櫚油產(chǎn)量，CBOT大豆和馬盤(pán)棕櫚油仍然是震蕩走勢(shì)，不過(guò)均臨近重要支撐位，同樣的國(guó)內(nèi)三大油脂也在前低附近震蕩，暫時(shí)來(lái)看三大油脂走勢(shì)仍然偏弱，總體還處于尋底階段，不建議做多。
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