>> 中信期貨-貴金屬策略日報：圣誕節(jié)海外休市，貴金屬價格支撐或上移-231226
| 上傳日期： |
2023/12/26 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,張文 |
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昨日圣誕節(jié)，外盤休市，國內(nèi)震蕩運行。上周貴金屬價格繼續(xù)上行，主要受到美國個人消費物價指數(shù)回落、美國三季度GDP下修，以及地緣沖突溢價的影響。我們在四季度持續(xù)推薦先發(fā)制人策略，主要基于美國政府擴張財政的目的、計劃、以及實際通脹走弱的過程，還有經(jīng)濟端的不確定，此時會帶來較強的安全邊際。伴隨風險溢價，貴金屬反而不悲觀，會在年底至上半年上漲。目前看，結果與預期一致，過程中白銀大幅下殺略超預期，但隨著金銀比與通脹預期關聯(lián)，我們再次建議買入白銀時點也算尚可，近兩周表現(xiàn)良好。
美國第三季度實際GDP終值(年化季率)從5.2%修正至4.9%。11月PCE環(huán)比下跌，通脹超預期降溫。11月份美國個人消費支出價格指數(shù)（PCE）同比上漲2.6%（市場預期2.8%，前值2.9%），環(huán)比下降0.1%（預期0%，前值0%），11月PCE環(huán)比為2020年4月以來首次下降。剔除食品和能源價格的核心PCE指數(shù)同比增長3.2%（預期3.3%，前值3.5%），環(huán)比增長0.1%（預期的0.2%，前值0.1%）。按六個月年化率計算，美國核心PCE通脹率已回落至1.9%，低于美聯(lián)儲2%目標。PCE指標與CPI指標的區(qū)別在于，其更能反映美國居民的福利情況，因此該指標下降，代表美國通脹好轉情況極超預期。此外，11月份個人收入和支出均環(huán)比分別增長0.4%、0.2%，增長加速，體現(xiàn)軟著陸情況。
而從地緣風險看，紅海封鎖，以及伊朗增兵，都顯示巴以沖突預計持續(xù)，核心矛盾仍未有解除跡象。根據(jù)我們前期判斷，未來巴以沖突將與俄烏沖突一同，成為較持久事件，使得地緣端風險持續(xù)對貴金屬提供溢價，此時貴金屬價格中樞進一步抬升。
目前看，進一步需要思考的內(nèi)容是市場認為的，上半年就將降息是否過于激進？我們之前的觀點是，既無法證明，也無法證偽，因此并不利空。但是參考近期美聯(lián)儲官員的態(tài)度，以及海外市場的反應，我們認為確實需要進一步分析才可以，這是我們下一步分析的關注點。
操作策略：前期買入頭寸繼續(xù)持有。前期建議買入點位Comex在1950-60美元/盎司，白銀在22-23美元/盎司，黃金在469-470元/克，白銀在5650元/kg。目前將價格支撐位黃金上移至2050美元/盎司，白銀上移至24美元/盎司
風險提示：1.美國貨幣政策變化2.地緣風險發(fā)酵
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