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螺紋鋼期貨主力合約周一窄幅震蕩，收盤(pán)價(jià)小幅下跌。北京地區(qū)價(jià)格較上周五持穩(wěn)，河鋼敬業(yè)報(bào)價(jià)3830，商家反饋成交偏弱，剛需也不多。上海地區(qū)開(kāi)盤(pán)價(jià)格持穩(wěn)，盤(pán)中下行10-20，目前永鋼3960-3970、中天3920-3930、三線3900-3950，整體成交差。
　　經(jīng)濟(jì)政策帶動(dòng)的利多情緒有所降溫，螺紋沖高后漲勢(shì)再度放緩，供需矛盾暫時(shí)不大，上周螺紋需求同比降幅擴(kuò)大，熱卷需求仍有韌性，繼續(xù)降庫(kù)，庫(kù)銷(xiāo)比好于螺紋。近期鋼廠利潤(rùn)回落，年底全國(guó)鋼廠檢修增多，鐵水產(chǎn)量難言見(jiàn)底，電爐開(kāi)工及廢鋼消耗量均未繼續(xù)增加，沙鋼繼續(xù)上調(diào)廢鋼價(jià)格，電爐成本抬升，利潤(rùn)也面臨繼續(xù)收縮，鋼材供應(yīng)壓力減輕，不過(guò)當(dāng)前五大材總庫(kù)存高于去年，螺紋庫(kù)存也同比轉(zhuǎn)增，因此低產(chǎn)量仍是淡季現(xiàn)貨矛盾不出現(xiàn)明顯累積的關(guān)鍵，對(duì)應(yīng)的可能是低利潤(rùn)或略虧損的狀態(tài)。
　　相比旺季，淡季出現(xiàn)負(fù)反饋要看到需求預(yù)期明顯轉(zhuǎn)差，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后，政策影響雖減弱，但市場(chǎng)對(duì)政策仍有期待，包括近期北、上地產(chǎn)政策繼續(xù)放開(kāi)，以及降息降準(zhǔn)預(yù)期再次出現(xiàn)等，因此螺紋在會(huì)議之前的價(jià)格區(qū)間仍有偏強(qiáng)支撐，另外從過(guò)去兩年看，年底前鋼廠原料補(bǔ)庫(kù)還難言結(jié)束。
　　整體看，10月以來(lái)的強(qiáng)預(yù)期交易伴隨會(huì)議召開(kāi)可能已結(jié)束，但還未出現(xiàn)負(fù)反饋的驅(qū)動(dòng)，后期需要關(guān)注爐料補(bǔ)庫(kù)及螺紋期現(xiàn)交易是否重新入場(chǎng)，而與政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)下的行情相比，產(chǎn)業(yè)對(duì)價(jià)格的上漲驅(qū)動(dòng)可能弱于前者，這也導(dǎo)致價(jià)格反彈相對(duì)受限，關(guān)注累庫(kù)速度。
　　單邊01合約多單在4000以上或4050附近可逐步減倉(cāng)，05合約若有多頭持倉(cāng)，上方壓力暫時(shí)放在4030附近，向下關(guān)注3900附近支撐。套利上，05合約卷螺差出現(xiàn)回落后可做多，3/5價(jià)差逢高反套，倉(cāng)單量較少對(duì)1/5正套可能偏利多。