>> 國泰君安期貨-“高銅價(jià)背景下，全球供需邏輯再演繹”(十)：哈薩克斯坦支持非資源領(lǐng)域投資，銅礦供應(yīng)先增后減-231226
| 上傳日期： |
2023/12/26 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
季先飛 |
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哈薩克斯坦銅礦儲(chǔ)量豐富，礦床數(shù)量眾多。哈薩克斯坦銅礦已探明儲(chǔ)量為3450萬噸，占世界儲(chǔ)量的4%，排名第7位。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，哈薩克斯坦擁有近130處銅礦床，其中大型10余處，中型約30處，小型90余處。哈薩克斯坦銅礦開采較為完備，已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的銅礦中一半以上處于開采階段。
哈薩克斯坦礦業(yè)政策與國際接軌，促進(jìn)礦物可持續(xù)發(fā)展。哈薩克斯坦新資源法設(shè)定的初衷是為了確保哈薩克斯坦礦物的可持續(xù)發(fā)展，以促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和保障社會(huì)福祉。哈薩克斯坦實(shí)施國家優(yōu)先的政策，確保礦業(yè)權(quán)始終掌握在國家手中；哈薩克斯坦注重本國企業(yè)、人力和服務(wù)在開采生產(chǎn)中的占比，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展；哈薩克斯坦下調(diào)礦業(yè)稅，有利于降低企業(yè)運(yùn)營成本。
哈薩克斯坦政府鼓勵(lì)外資投資非資源型領(lǐng)域。哈薩克斯坦礦業(yè)法的實(shí)施及演變，是為了更加規(guī)范國內(nèi)礦業(yè)的發(fā)展，吸引本國和外資的持續(xù)投資，其中2022年哈薩克斯坦外商直接投資凈流入略高于2021年。但是，哈薩克斯坦政策更加支持外國投資者將資金投向優(yōu)先發(fā)展領(lǐng)域，積極鼓勵(lì)外商將投資注入非資源型領(lǐng)域，以促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的多元化發(fā)展。
哈薩克斯坦銅礦開發(fā)程度已經(jīng)很高，且缺乏新項(xiàng)目投產(chǎn)，長(zhǎng)期銅礦產(chǎn)量承壓。哈薩克斯坦銅礦低成本高利潤的特點(diǎn)，吸引海外公司廣泛參與，但長(zhǎng)期銅礦產(chǎn)量將下降。哈薩克斯坦礦山增量比較明顯的是Aktogay銅礦項(xiàng)目，但是根據(jù)地質(zhì)報(bào)告，Aktogay硫化物的平均品位是0.34%，低于現(xiàn)在開采的品位，這就意味著在礦山剩余壽命25年內(nèi)，該礦的產(chǎn)量將大概率減少。中亞金屬Kounrad項(xiàng)目銅礦產(chǎn)量穩(wěn)定；Kazzinc因旗下銅礦項(xiàng)目枯竭，銅礦產(chǎn)量下降，其他國家公司控股礦山多為勘探項(xiàng)目。
哈薩克斯坦銅礦出口量持續(xù)增加，但隨著本國銅礦產(chǎn)量的下降和冶煉項(xiàng)目的投產(chǎn)，未來銅精礦出口量有可能連續(xù)下降。哈薩克斯坦銅精礦主要向中國出口，近兩年哈薩克斯坦銅精礦產(chǎn)量和向中國出口量的變化，對(duì)中國銅精礦總體供應(yīng)影響不大。但往更長(zhǎng)周期來看，哈薩克斯坦規(guī)劃投建冶煉項(xiàng)目，預(yù)計(jì)未來哈薩克斯坦將不再出口銅精礦，可能嚴(yán)重影響中國銅精礦供應(yīng)。
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