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策略摘要
　　中性：尿素行情弱勢(shì)下行，市場(chǎng)低迷延續(xù)。由于安徽泉盛裝置故障檢修，尿素日產(chǎn)量15.29萬(wàn)噸，較上一日減少0.24萬(wàn)噸，較去年同期增加0.82萬(wàn)噸。產(chǎn)業(yè)現(xiàn)貨端與期貨端生產(chǎn)利潤(rùn)較高，開(kāi)工率69.43%維持高位，紅四方等裝置即將重啟，供應(yīng)端壓力預(yù)計(jì)回升。臨近年底，下游儲(chǔ)備性需求穩(wěn)中偏弱。尿素近兩日連續(xù)價(jià)格下行，但未見(jiàn)明顯改善，市場(chǎng)情緒較悲觀，預(yù)計(jì)短期仍偏弱震蕩。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　期貨市場(chǎng)：12月26日，尿素主力收盤(pán)2085元/噸（+6）；主力合約前二十位多頭持倉(cāng)：153964（+6024），空頭持倉(cāng)：165747（+6087），凈空持倉(cāng)：11783（-34）。
　　現(xiàn)貨：12月26日，河南小顆粒出廠價(jià)報(bào)價(jià)：2365元/噸（+10）；山東地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：2340元/噸（-20）；江蘇地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：2390元/噸（-20）。
　　原料：12月26日，小塊無(wú)煙煤1090元/噸（0），尿素成本1768元/噸（0），尿素出口窗口-72美元/噸（+23）。
　　生產(chǎn)：截至12月20日，全國(guó)周度尿素產(chǎn)量116.06萬(wàn)噸（-7.98），山東周度尿素產(chǎn)量16.29萬(wàn)噸（-0.37）；開(kāi)工率方面：尿素企業(yè)產(chǎn)能利用率75.27%（-5.18%），其中煤制尿素：82.02%（-1.45%），氣制尿素：54.01%（-16.9%）。
　　庫(kù)存：截至12月20日，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量為57.8萬(wàn)噸（+3.53），尿素港口樣本庫(kù)存量為21.2萬(wàn)噸（-0.7）。
　　消費(fèi)：截至12月20日，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率42.17%（-5.46%）；中國(guó)三聚氰胺產(chǎn)能利用率為66.96%（-1.25%）；中國(guó)尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)4.53日（-0.82）。
　　觀點(diǎn)：12月26日，尿素日產(chǎn)量再度下降，但裝置預(yù)計(jì)重啟，供應(yīng)端壓力預(yù)計(jì)回升。下游儲(chǔ)備性需求穩(wěn)中偏弱。尿素近兩日連續(xù)價(jià)格下行，但未見(jiàn)明顯改善，市場(chǎng)情緒較悲觀，預(yù)計(jì)短期仍偏弱震蕩。
　　■策略
　　中性：尿素行情弱勢(shì)下行，市場(chǎng)低迷延續(xù)。由于安徽泉盛裝置故障檢修，尿素日產(chǎn)量15.29萬(wàn)噸，較上一日減少0.24萬(wàn)噸，較去年同期增加0.82萬(wàn)噸。產(chǎn)業(yè)現(xiàn)貨端與期貨端生產(chǎn)利潤(rùn)較高，開(kāi)工率69.43%維持高位，紅四方等裝置即將重啟，供應(yīng)端壓力預(yù)計(jì)回升。臨近年底，下游儲(chǔ)備性需求穩(wěn)中偏弱。尿素近兩日連續(xù)價(jià)格下行，但未見(jiàn)明顯改善，市場(chǎng)情緒較悲觀，預(yù)計(jì)短期仍偏弱震蕩。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　企業(yè)開(kāi)車(chē)重啟情況、庫(kù)存變動(dòng)情況、出口政策變動(dòng)、國(guó)際市場(chǎng)變化