>> 信達期貨-煤焦早報：短期供給擾動影響有限，煤焦繼續(xù)走弱-231227
| 上傳日期： |
2023/12/27 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張亦寧,劉開友 |
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相關資訊：
1.國有大行將于12月22日下調存款利率。
2.12月20日15時，雞西市恒山區(qū)坤源煤礦發(fā)生一起斜井跑車事故，事故造成12人死亡，13人受傷。
焦煤：
現(xiàn)貨小幅回落，期貨震蕩。沙河驛蒙古主焦煤報2280元/噸(-0)，京唐港山西產主焦煤報2710(+0)，現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)?；钴S合約報1943元/噸(-7.5)?；?337元/噸(+7.5)，1-5月差63元/噸(+8）。
供給大幅收緊，需求回升。110家洗煤廠開工率報65.34%(-6.68)，230家獨立焦企生產率報75.68%(+1.81)。
上游小幅去庫，下游補庫。礦山庫存報199.23萬噸(-4.69)，洗煤廠精煤庫存149.82萬噸(7.46）。247家鋼廠庫存812.02萬噸（-9.12)，230家焦企庫存915.76萬噸(+3.31)。港口庫存177.6萬噸(-2.29)。
焦炭：
現(xiàn)貨開啟第四輪提漲，期貨震蕩。天津港準一級焦報2540元/噸(+0)，活躍合約換月至5月合約，報2516.5元/噸(-9.5)?；?229.37元/噸(+9.5)，1-5月差17.5元/噸(-15)。
供給回升，需求止跌。230家獨立焦企生產率報75.68%(+1.81)，247家鋼廠產能利用率報84.75%(-0.08)，鐵水日均產量226.64萬噸（-0.22）。
上游累庫，下游去庫。230家焦企庫存66.95萬噸（+3.88），247家鋼廠庫存578.06萬噸（-1.53），港口庫存190.3萬噸（-11）。
策略建議：
宏觀層面，美聯(lián)儲承認通脹已經放緩，點陣圖顯示過半美聯(lián)儲官員認為明年會有三次降息，利多商品價格。國內方面，政治局會議、中央工作會議相繼召開，整體中性偏多，但不及市場之前的預期。近期雖有部分政策出臺，但整體反映不大，市場情緒較為低迷。
產業(yè)層面，鐵水產量暫緩下滑。焦炭方面，現(xiàn)貨第四輪提漲開啟，但鋼廠暫未回應。近期煉焦利潤有所恢復，焦爐產能利用率隨著鐵水產量止跌也有所回升。焦煤方面，黑龍江煤礦安全事故疊加雨雪天氣阻礙蒙煤運輸，110家洗煤廠產量大幅下滑。洗煤廠精煤庫存小幅下降，但下游補庫并不積極。前期焦煤修復估值經歷了一波快速下跌，目前已經到前期支撐位，加上供給收緊，可能回有所反彈，但持續(xù)性待觀察。
政策真空期，宏觀情緒較為低迷，股市商品聯(lián)動下行。黑龍江發(fā)生煤炭生產事故，但蒙煤通關本周有所恢復，焦煤供給收緊能否持續(xù)待觀察?？梢钥吹剑姑哼h月走勢弱于近月，說明供給的收縮暫時尚未有影響到對遠月供給的預期，更多集中體現(xiàn)在近月端，說明市場對這一事件的定性也是短期。JM05空單建議暫時離場觀望，待供給沖擊減小再擇機逢高空。近期焦煤供需階段性強于焦炭，多05煉焦利潤建議暫時離場。
風險提示：政策監(jiān)管（下行風險）、煤礦安全事故（上行風險）
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