>> 川財證券-光伏行業(yè)點評：行業(yè)底部信號已現(xiàn)，看好供需兩端持續(xù)改善-231228
| 上傳日期： |
2023/12/28 |
大小： |
306KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
川財證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫燦 |
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事件
近日光伏板塊表現(xiàn)強勢，HJT、TOPCon、BC、鈣鈦礦電池等概念交易活躍。消息面上，光伏供需兩端利好信息頻出，供需錯配現(xiàn)象開始緩解，我們認為行業(yè)底部信號已現(xiàn)，隨著供需格局持續(xù)優(yōu)化，光伏板塊估值有望得到修復。
點評
國內(nèi)外需求共振疊加紅海局勢推升運價，需求端顯著改善。國內(nèi)方面，CPIA將我國光伏新增裝機預測由120-140GW上調(diào)至160-180GW，此為年內(nèi)二次上調(diào)，同時，國家能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示11月光伏新增裝機達21.32GW，同比增長185.27%，國內(nèi)需求超出預期；出口方面，今年11月，我國光伏出口降幅邊際改善，實現(xiàn)硅棒、硅片、電池、組件出口合計29.32億美元，比去年同期下降23.2%，環(huán)比10月份微降5.1%，其中逆變器出口由跌轉(zhuǎn)正，同時考慮到紅海局勢推升航運成本的影響，部分海外需求有望提前兌現(xiàn)。
部分產(chǎn)能延產(chǎn)或退出，有望加速供給端出清。首先，硅料、硅片環(huán)節(jié)新產(chǎn)能投放開始放緩，包括大全能源、TCL中環(huán)和南玻A等多家廠商已經(jīng)公告相關(guān)項目變動，其中，TCL中環(huán)10萬噸高純多晶硅項目延期，中來股份及南玻A相關(guān)產(chǎn)能建設進度不及預期，通威股份定增計劃終止，京運通22GW高效單晶硅棒，切片項目延期；其次，電池環(huán)節(jié)爬坡放緩，組件環(huán)節(jié)部分廠家下修明年1-2月排產(chǎn)計劃，考慮到組件及電池片環(huán)節(jié)利潤持續(xù)壓縮，部分產(chǎn)能落后，成本控制較差的企業(yè)將開始出清。后續(xù)，隨著供給側(cè)的持續(xù)優(yōu)化，將有利于提升行業(yè)集中度，促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
我們認為行業(yè)底部趨勢明顯，當前股價已過度反應悲觀預期，隨著后續(xù)需求增長及供給優(yōu)化，光伏板塊有望迎來長期增長行情。建議關(guān)注股價與業(yè)績嚴重背離、成本控制能力較好，一體化布局的優(yōu)質(zhì)企業(yè)如天合光能、晶科能源、隆基綠能、通威股份、阿特斯。
風險提示：光伏裝機不及預期風險，產(chǎn)能過剩，上游價格變化，新電池技術(shù)產(chǎn)能擴建不及預期。
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