>> 華泰期貨-銅日報：銅價高位盤整，現(xiàn)貨成交相對稀疏-231229
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點
銅市場分析
期貨行情：
12月28日，滬銅主力合約開于69,230元/噸，收于69,260元/噸，較前一交易日收盤上漲0.10%。當日成交量為57,255手，持倉量為155,297手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于69,230元/噸，收于69,020元/噸，較昨日午后收盤下降0.25%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，銅價較昨夜沖高，但因市場現(xiàn)貨稀缺且年末交易限制較多，升水反而上漲。早市盤初，持貨商報主流平水銅對下月票升水180元/噸，好銅如CCC-P與平水銅幾無價差，對下月票報升水180元/噸左右，貴溪銅對下月票報升水200元/噸。下游畏高情緒明顯幾無成交。進入主流交易時段，主流平水銅對下月票報升水150-170元/噸部分成交，部分進口銅如AE，Pirdop等對下月票在升水100-150元/噸附近部分成交，好銅濕法貨源稀少報價零星。隨著盤面走跌，部分下游因剛需采購選擇接貨，但至上午11時前，市場整體成交仍然不佳。
觀點：
宏觀方面，美國至12月23日當周初請失業(yè)金人數(shù)錄得21.8萬人，超過預(yù)期的21萬人。在歐元區(qū)方面，歐洲央行管委霍爾茨曼近日稱，不能保證會在2024年降息。中國人民銀行貨幣政策委員會召開2023年第四季度例會，表示要加大已出臺貨幣政策實施力度；一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，據(jù)上海金屬網(wǎng)訊，CSPT小組今日在上海召開季度會議，并敲定2024年一季度的銅精礦現(xiàn)貨采購指導(dǎo)加工費為80美元/噸及8.0美分/磅，較2023年四季度現(xiàn)貨銅精礦采購指導(dǎo)加工費95美元/噸及9.5美分/磅減少15美元/噸及1.5美分/。此外，本周巴拿馬銅礦暫停運營和英美資源下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期的影響繼續(xù)發(fā)酵，部分市場參與者仍在權(quán)衡現(xiàn)貨與長單的銷售比重。長協(xié)談判繼續(xù)推進中，買賣雙方的詢報盤差距較往年有所增大。此外，五礦資源12月27日在港交所公告，有關(guān)收購CUPROUSCAPITALLTD全部已發(fā)行股本，于2023年12月22日，目標公司的附屬公司Khoemacau Copper Mining (Pty) Ltd,已獲得博茨瓦納礦產(chǎn)及能源部長就因收購事項引致轉(zhuǎn)讓Khoemacau銅礦有關(guān)的項目許可證和探礦許可證的控制權(quán)益的批準。礦產(chǎn)及能源部批準條件已于2023年12月22日獲達成。
冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.9萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸。周內(nèi)產(chǎn)量小幅減少，本周北方有個別冶煉廠因天氣原因出現(xiàn)斷電導(dǎo)致停產(chǎn)，對產(chǎn)量影響有所影響；其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，因此本周產(chǎn)量小幅減少。預(yù)計下周由于逐步臨近年末，產(chǎn)量或許有小幅回落。
消費方面，據(jù)Mysteel訊，上周周內(nèi)銅價先抑后揚，且由于周內(nèi)部分時間主流品牌貨源難尋，下游逢低采購動作有所增加，部分冶煉廠反饋下游日內(nèi)詢價動作積極，成交表現(xiàn)尚可。但隨著銅價進一步走高，下游畏高情緒仍存，入市較為謹慎消費表現(xiàn)受抑。此外，工信部稱，2024年度、2025年度的新能源汽車積分比例要求分別為28%和38%。
庫存方面，LME庫存較前一交易日上漲0.17萬噸至16.68萬噸。SHFE倉單較前一交易日上漲0.18萬噸至0.58萬噸。SMM社會庫存下降1.29萬噸至5.04萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價收于7.16，較前一交易日下降0.18%。
總體而言，目前雖然進入消費淡季，但國內(nèi)社庫并未出現(xiàn)明顯累高，相反在部分時間段，某些特定品牌在市場上依舊稀缺，并且國內(nèi)宏觀情緒持續(xù)好轉(zhuǎn)，海外加息也接近尾聲，在這樣的情況下，銅品種同樣建議以逢低買入為主套保。
■策略
銅：謹慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌@65,500元/噸
■風(fēng)險
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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