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本期投資提示：
　　1.彈簧壓到極致就會(huì)反彈：市場(chǎng)反彈說(shuō)明短期和中長(zhǎng)期的悲觀預(yù)期已經(jīng)在短期市場(chǎng)中得到了充分反映，高性價(jià)比區(qū)域確認(rèn)。
　　2.反彈速度較快+風(fēng)格偏核心資產(chǎn)的特征或與資金博弈有關(guān)：(1)圣誕節(jié)后是外資資產(chǎn)再配置的窗口。部分外資可能基于A股高性價(jià)比，以及中美關(guān)系結(jié)構(gòu)性改善預(yù)期增配A股。但我們提示22-23年外資賺錢效應(yīng)有限，24年外資是否能夠持續(xù)流入仍有待觀察。(2)前期小盤成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)，引發(fā)各類資金風(fēng)格遷移，臨近年底可能有底倉(cāng)回補(bǔ)。
　　3.高性價(jià)比可以支撐反彈，但反彈延續(xù)還需要后續(xù)催化接力。再次提示春季行情有效展開的條件討論(詳見(jiàn)我們12月23日發(fā)布的一周回顧與展望報(bào)告《設(shè)定A股再有機(jī)會(huì)的條件》)：(1) “把非經(jīng)濟(jì)政策納入宏觀政策取向一致性評(píng)估”，需要落到實(shí)處。影響市場(chǎng)化發(fā)展的預(yù)期、資本活躍度，存在通縮傾向的政策應(yīng)及時(shí)糾偏。(2)國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)加碼落地實(shí)施是24Q1預(yù)期修復(fù)的重要潛在動(dòng)力，具體體現(xiàn)為財(cái)政發(fā)力輔助寬信用，社融信貸高增。(3)改革布局逐步展開，特別關(guān)注金融改革，以及改革開放、市場(chǎng)化導(dǎo)向的強(qiáng)調(diào)。這些可能成為后續(xù)反彈行情再?gòu)?qiáng)化的線索。
　　4.市場(chǎng)對(duì)春季行情的期待：我們最新的投資者問(wèn)卷調(diào)查(具體參見(jiàn)我們12月28日發(fā)布的報(bào)告《超過(guò)半數(shù)投資者看好春季行情》)，投資者預(yù)期顯示，市場(chǎng)總體穩(wěn)定看國(guó)內(nèi)政策細(xì)化落地+經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升驗(yàn)證，而結(jié)構(gòu)上，市場(chǎng)更看好TMT和醫(yī)藥生物等成長(zhǎng)方向。市場(chǎng)預(yù)期的驅(qū)動(dòng)力和結(jié)構(gòu)并不匹配，后續(xù)可能還需要一個(gè)共識(shí)凝聚的過(guò)程。
　　5.春季行情的結(jié)構(gòu)大概率還是“周期搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”，周期搭臺(tái)，我們更看好供給側(cè)收縮邏輯強(qiáng)的周期品(煤炭、銅)。另外，核心資產(chǎn)的順周期屬性越來(lái)越強(qiáng)。交易穩(wěn)增長(zhǎng)，核心消費(fèi)(創(chuàng)新藥)和先進(jìn)制造(從遠(yuǎn)期供需格局改善角度看好新能車)也是抓手。成長(zhǎng)唱戲，重點(diǎn)關(guān)注有事件性催化的方向，AIPC、MR、華為鏈。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期