>> 國泰君安期貨-國債期貨：震蕩回調(diào)，警惕回落風(fēng)險加劇-231229
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
12月28日，國債期貨多數(shù)小幅收跌，30年期主力合約漲0.03%，10年期主力合約跌0.05%，5年期主力合約跌0.01%，2年期主力合約跌0.03%。國債期貨指數(shù)為-0.12。量價因子看多，會員席位因子看空，基本面因子看多。無杠桿下，策略近20日累加收益為-0.58%，近60日累加收益為-0.47%，近120日累加收益為-0.06%，近240日累加收益為1.11%。
市場方面，A股三大指數(shù)今日集體收漲，截至收盤，滬指漲1.38%，深成指漲2.71%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.85%，北證50漲2.68%，滬深兩市成交額8844億元。兩市超4400只個股上漲，北向資金全天凈買入135.58億元。
資金方面，隔夜shibor報1.4290%，下跌3.80個基點；7天shibor報1.9370%，上漲7.30個基點；14天shibor報2.9280%，下跌8.10個基點；1月shibor報2.4990%，下跌0.70個基點；3月shibor報2.5560%，下跌3.40個基點。
2年期活躍CTD券為230020.IB，IRR為2.90%，5年期活躍CTD券為230008.IB，IRR為2.85%，10年期活躍CTD券為230028.IB，IRR為2.45%，30年期活躍CTD券為190010.IB，IRR為2.82%，目前R007約2.9494%。
貨幣市場方面，12月28日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交11億元，減少28.81%。其中，隔夜收于1.30%，較前一交易日上漲15bp，7天收于2.80%，較前一交易日下跌20bp；中期方面，14天收于2.80%，較前一交易日下跌7bp；長期方面，1個月收于0.00%，較前一交易日下跌315bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線上行0.18-2.45BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別上行0.18BP、2.45BP、1.17BP和1.21BP至2.22%、2.41%、2.57%和2.83%）；信用債收益率曲線下移1.88-8.01BP（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別下移8.01BP、6.36BP、2.28BP和1.88BP至2.54%、2.61%、2.77%和2.93%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
12月28日，央行今日進行3740億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.8%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有1950億元7天期逆回購到期，因此當(dāng)日實現(xiàn)凈投放1790億元。
【趨勢強度】
國債期貨趨勢強度：0。
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
12月28日，國債期貨高開回落，震蕩調(diào)整，僅TL合約尾盤小幅拉升收漲。早盤T合約高開突破103元后，多頭力量呈現(xiàn)獲利了結(jié)走勢，引起期債價格震蕩回落。尾盤回升幅度有限反映多頭力量轉(zhuǎn)弱。此前國債期貨價格強勢上行相較于現(xiàn)券價格偏離過多，節(jié)前或延續(xù)回落修復(fù)價格走勢。但是值得注意的是由于明年1月LPR調(diào)降可能性基本確定，數(shù)據(jù)公布之前市場多頭力量仍將有做多驅(qū)動支撐，債牛走勢并未轉(zhuǎn)向。分機構(gòu)類型凈持倉走勢反映今日私募類型機構(gòu)觀點有所回落，警惕多頭踩踏離場風(fēng)險。短期觀點偏震蕩，回落風(fēng)險加劇，謹(jǐn)慎觀望。
跨期價差方面，03-06價差低位震蕩，節(jié)后多頭或延續(xù)基于寬貨幣政策釋放預(yù)期做多，跨期價差或進一步收窄。IRR和基差反映期債價格強度仍偏高，節(jié)前轉(zhuǎn)為震蕩走勢，為防預(yù)期快速切換引起回落，推薦正套配置?？缙贩N配置方面，曲線結(jié)構(gòu)走陡，資金面放寬使得短端利率快速下行，可關(guān)注做平配置套利空間。今日國債期貨多因子模型信號中性偏空，多頭力量或隨著回落調(diào)整重新積蓄，震蕩走勢建議保持觀望。
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