>> 中信期貨-油氣及制品日?qǐng)?bào)：巴西11月石油和天然氣產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高-231229
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
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來源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
桂晨曦,周晨 |
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(一)原油期貨價(jià)格:北京時(shí)間早七點(diǎn)，布倫特03月合約77.5美元/桶，日漲跌幅-2.6%。國(guó)際油價(jià)收盤繼續(xù)下跌。紅海航運(yùn)危機(jī)繼續(xù)緩和。美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期，美元指數(shù)和美債收益率反彈。巴西11月石油和天然氣產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)原油產(chǎn)量仍維持1330萬桶/日，加劇了市場(chǎng)對(duì)非OPEC國(guó)家產(chǎn)量增長(zhǎng)的擔(dān)憂。
(二)原油要聞：【美國(guó)EIA原油庫(kù)存超預(yù)期下降】【巴西11月原油和天然氣產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高】【馬士基重啟紅海運(yùn)輸】
(三)原油價(jià)格上行信號(hào)逐漸顯現(xiàn)：1）金融角度，12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前后，美股連續(xù)第八周上漲，顯示金融情緒預(yù)期改善。2）供需角度，10-11月全球煉廠開工回落施壓原油加工需求。目前美國(guó)煉廠開工已恢復(fù)接近年內(nèi)高位，中國(guó)明年原油進(jìn)口配額和成品油出口配額已逐漸下發(fā)。3）資金角度，今年最后一周仍有資金面偏緊壓力。上周基金凈多持倉(cāng)降至十年低位，本周已開始小幅見底回升，元旦過后期現(xiàn)貨資金流動(dòng)性或?qū)⒅饾u緩解。
(四)短期需要關(guān)注的事件影響：1）安哥拉宣布自明年起退出歐佩克。尼日利亞表示堅(jiān)定支持歐佩克的集體目標(biāo)，伊拉克表示將繼續(xù)維持1月開始的減產(chǎn)計(jì)劃，俄羅斯計(jì)劃1月削減出口10-20萬桶/日。安哥拉近年來由于國(guó)內(nèi)油田老化等原因，實(shí)際產(chǎn)量一直低于目標(biāo)配額，明年也不需額外減產(chǎn)，因此退出歐佩克對(duì)原油影響不大。重點(diǎn)關(guān)注其他國(guó)家的減產(chǎn)落實(shí)情況。2）也門胡塞武裝對(duì)紅海商船的襲擊事件，迫使多家航運(yùn)巨頭改道繞行。蘇伊士運(yùn)河流量約五分之一是原油和成品油輪，合計(jì)約900萬桶/日。該航線油輪多可采用繞行方式，目前對(duì)原油價(jià)格和實(shí)質(zhì)供應(yīng)影響有限，更多體現(xiàn)為對(duì)海運(yùn)運(yùn)費(fèi)推升。未來如果扼守波斯灣出口要塞的霍爾木茲海峽發(fā)生阻塞，將實(shí)質(zhì)造成中東原油出口中斷，造成原油價(jià)格的短期大幅攀升。
(五)原油價(jià)格展望：前幾期周報(bào)中提示關(guān)注12月建倉(cāng)窗口期。目前原油價(jià)格從左側(cè)逐漸過渡至右側(cè)，拐點(diǎn)或已經(jīng)出現(xiàn)。重點(diǎn)關(guān)注明年可能驅(qū)動(dòng)原油價(jià)格上漲的信號(hào):歐佩克產(chǎn)量和出口下降、美國(guó)產(chǎn)量下降出口增加庫(kù)存回落、中國(guó)原油進(jìn)口配額發(fā)放和煉廠開工回升驅(qū)動(dòng)原油采購(gòu)增加、基金凈多持倉(cāng)和總持倉(cāng)開始回升、經(jīng)濟(jì)深度衰退預(yù)期落空、美聯(lián)儲(chǔ)開始降息、突發(fā)地緣事件等。
(六)風(fēng)險(xiǎn)提示：上行風(fēng)險(xiǎn)。①供應(yīng)端，如果在歐佩克現(xiàn)有減產(chǎn)基礎(chǔ)上，由于地緣沖突等原因?qū)е骂~外供應(yīng)中斷，可能額外推升油價(jià)上漲。②需求端，如果海外經(jīng)濟(jì)提前復(fù)蘇，需求高于預(yù)期將使去庫(kù)速度加快，推升估值上行斜率。下行風(fēng)險(xiǎn)。①如短期情緒推升油價(jià)大幅超漲，過度透支預(yù)期后可能出現(xiàn)回調(diào)。②如果油價(jià)漲速過快推升通脹引發(fā)激進(jìn)加息，可能誘發(fā)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
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