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紙漿期貨主力合約周四窄幅震蕩，收盤(pán)價(jià)下跌0.4%。山東地區(qū)進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)量平穩(wěn)，部分業(yè)者暫不報(bào)價(jià)，市場(chǎng)部分含稅參考價(jià)：銀星5850元/噸。其余品牌報(bào)價(jià)較少，進(jìn)口闊葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)部分含稅參考價(jià)4850-5000元/噸。
　　航運(yùn)市場(chǎng)偏緊預(yù)期繼續(xù)影響紙漿走勢(shì)，對(duì)于運(yùn)輸周期拉長(zhǎng)及成本抬升的擔(dān)憂(yōu)使紙漿遠(yuǎn)月偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)成紙紙價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，生活用紙開(kāi)工率大幅回落，文化紙及白卡紙持穩(wěn)。11月歐洲港口庫(kù)存繼續(xù)小幅減少，但11月全球生產(chǎn)商木漿庫(kù)存分化，闊葉漿繼續(xù)增加，針葉漿則創(chuàng)今年以來(lái)新低，產(chǎn)能大量投放可能對(duì)闊葉漿市場(chǎng)產(chǎn)生影響，庫(kù)存邊際變化對(duì)市場(chǎng)而言并不有利。不過(guò)目前海外庫(kù)存壓力明顯緩解，對(duì)價(jià)格形成支撐，但需求仍偏差，低庫(kù)存不構(gòu)成主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)。根據(jù)Fastmarkets消息，加拿大NBSK價(jià)格為720-780美元/噸，價(jià)格區(qū)間低位水平較上周下滑10美元/噸，北歐NBSK價(jià)格則為700-780美元/噸，價(jià)格區(qū)間低位下跌30美元/噸。Arauco于上周宣布，南美漂闊漿1月訂單價(jià)格為650美元/噸。本周Suzano決定對(duì)該漿種在中國(guó)市場(chǎng)的價(jià)格調(diào)漲10美元/噸，而在北美和歐洲市場(chǎng)則計(jì)劃推漲80美元/噸，據(jù)悉，部分賣(mài)家計(jì)劃提漲20美元/噸，但是由于客戶(hù)的抵制，賣(mài)家決定本月推漲10美元/噸，剩余漲幅將在次月實(shí)施。目前除俄針以外市場(chǎng)的針葉漿目前即期到中國(guó)成本大概在5950-6350元/噸，主流成本大概6100元。
　　雖然受到外盤(pán)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺及歐線大漲的利多影響，但內(nèi)需未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)將壓制紙漿上漲空間，結(jié)合進(jìn)口成本看，針葉漿上方壓力放在5950-6100元/噸，即期貨平水進(jìn)口成本附近，向下結(jié)合成本及貼水盤(pán)面的幅度定價(jià)。
　　結(jié)合期貨與針葉漿即期進(jìn)口成本的貼水幅度，05合約在5850附近偏向空配，但近期紅海緊張局勢(shì)使航運(yùn)市場(chǎng)波動(dòng)加大，影響紙漿短期波動(dòng)，因此建議做空建議保持輕倉(cāng)。