>> 上海證券-權益型基礎底倉基金畫像，配置堂堂，允執(zhí)厥中-231228
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
大小： |
852KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
江牧原,汪璐 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
在投資者中，一個常見的誤區(qū)是僅通過獨立分析每只基金產(chǎn)品的質地和歷史表現(xiàn)來選擇投資標的，這樣選出的產(chǎn)品往往偏向于適應當前市場的主題型或行業(yè)型基金，而忽略了財富管理中基金產(chǎn)品分層次配置的價值意義。上海證券基金評價研究中心基于上述考慮將權益型公募基金進行分層分類，主要劃分為底倉型基金與增強型基金，旨在為投資者提供長期穩(wěn)健且不低于市場平均水平的基金池。本文就作為基金產(chǎn)品分層次配置系列深度報告的第一篇，率先對權益型底倉基金展開深入探索。
“權益型基礎底倉基金”的投資意義
配置是為了滿足絕大多數(shù)人根據(jù)自身的風險承擔水平實現(xiàn)合理回報，因此作為“權益型基礎底倉基金”總體上不應該劍走偏鋒，必須擺出資產(chǎn)配置的堂堂之陣，盛裝整齊，方可把握大勢，實現(xiàn)目標。這之中最核心配置的部分，應該保持不偏不倚的中正之道，方可在不同市場環(huán)境中都能從容面對。
“權益型基礎底倉基金”旨在為投資者提供主要配置于股票資產(chǎn)、行業(yè)配置均衡，且著重于優(yōu)選個股的基金產(chǎn)品。此類產(chǎn)品通過分散配置能夠較好的降低特異性風險，通過選股能力提升產(chǎn)品超額收益，符合多數(shù)投資者資產(chǎn)保值增值的需求。
收益風險特征
基于標準篩選出的“權益型基礎底倉基金”的風險收益特征符合對此類產(chǎn)品的預期——風控優(yōu)異、業(yè)績“中庸”，但絕大多數(shù)情況下優(yōu)于市場大盤指數(shù)。
1、累計業(yè)績情況：“權益型基礎底倉基金”的選擇成本與波動風險更低，且極端風險控制能力更強。其中，對比量化與非量化產(chǎn)品，非量化基金業(yè)績更優(yōu)。
2、情景分析：“權益型基礎底倉基金”中，“非量化”產(chǎn)品業(yè)績在上漲行情下優(yōu)于“量化”產(chǎn)品，下跌行情下各類型基金業(yè)績基本一致。在波動率控制上，無論上漲行情還是下跌行情“權益型基礎底倉基金”均優(yōu)于“其他權益型基金”。
交易與持倉特征
基于標準篩選出的“權益型基礎底倉基金”的交易與持倉特征符合預期——市值集中在大盤風格，估值以平衡與成長風格為主；進一步拆分為主觀及量化策略進行對比，量化類倉位更高、在行業(yè)及個股的持倉上更為分散、交易更為活躍。
1、倉位情況：權益型基礎底倉基金的平均倉位變動情況與市場走勢成正相關，量化權益型底倉基金平均倉位高于主觀類。
2、第一重倉行業(yè)配置情況：量化權益型基礎底倉基金相對主觀類行業(yè)配置更為分散，但呈現(xiàn)出一定的抱團效應。
3、持股數(shù)量與持股集中度：量化權益型基礎底倉基金相對主觀類持股數(shù)量超一倍，前十大持股集中度大多相對較低。
4、持股風格：權益型基礎底倉基金市值集中在大盤風格，估值以平衡與成長風格為主。
5、換手率及持倉時間：量化權益型基礎底倉基金換手率更高，平均持倉年限0.35年。
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