>> 浙商證券-免稅行業(yè)周報(bào)(12月第5周)：元旦假期首日海南離島免稅銷售額1.8億元，同比增長(zhǎng)6.8%-240101
| 上傳日期： |
2024/1/1 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
李丹,李逸 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)
本周國(guó)內(nèi)行情回顧（12月25日-12月29日）
滬深300指數(shù)+2.81%，上證指數(shù)+2.06%。
免稅運(yùn)營(yíng)商相關(guān)個(gè)股周漲幅：中國(guó)中免（收盤價(jià)83.69元/股，周漲幅+5.80%），中國(guó)中免H（收盤價(jià)76.65港元/股，周漲幅+10.77%），海汽集團(tuán)（收盤價(jià)18.40元/股，周漲幅-3.56%），王府井（收盤價(jià)15.97元/股，周漲幅+1.08%）。
免稅店物業(yè)方相關(guān)個(gè)股周漲幅：上海機(jī)場(chǎng)（收盤價(jià)32.78元/股，周漲幅+1.52%），白云機(jī)場(chǎng)（收盤價(jià)9.78元/股，周漲幅+0.82%），海南機(jī)場(chǎng)（收盤價(jià)3.70元/股，周漲幅+0.54%），美蘭空港H（收盤價(jià)6.93港元/股，周漲幅+3.59%）。
海南離島免稅跟蹤
三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)：1）航班量：根據(jù)航班管家，本周（12.23-12.29）日均航班執(zhí)行量360班次，環(huán)比上周-0.8%，同比19年-5.3%。2）旅客吞吐量：根據(jù)飛常準(zhǔn)，上周（12.18-12.24），三亞機(jī)場(chǎng)日均旅客吞吐量約6.4萬(wàn)人次，恢復(fù)至2019年12月日均水平的101.6%。
?？诿捞m機(jī)場(chǎng)：1）航班量：根據(jù)航班管家，本周（12.23-12.29）日均航班執(zhí)行量579班次，環(huán)比上周+4.3%，同比19年+22.3%。2）旅客吞吐量：根據(jù)?？诿捞m機(jī)場(chǎng)官方微博，本周（12.23-12.29）?？跈C(jī)場(chǎng)旅客吞吐量日均約8萬(wàn)人次，環(huán)比上周+5.4%，恢復(fù)至2019年同期的116%。
免稅行業(yè)重點(diǎn)資訊回顧
根據(jù)?？诤ｊP(guān)，2024年元旦假期第一天（2023年12月30日），?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管離島免稅銷售金額1.82億元，比2023年元旦假期首日增長(zhǎng)6.8%；免稅購(gòu)物人數(shù)2.66萬(wàn)人次，比2023年元旦同期增長(zhǎng)32.8%；人均消費(fèi)6843元。
cdf三亞國(guó)際免稅城C區(qū)全球美妝廣場(chǎng)2023年12月28日盛大開(kāi)幕，總建筑面積7.8萬(wàn)平方米，是全球唯一一家以美妝和香化作為主體的獨(dú)棟商業(yè)綜合體，總計(jì)引進(jìn)132個(gè)香化美妝品牌。
上海機(jī)場(chǎng)、首都機(jī)場(chǎng)與中免簽署免稅補(bǔ)充協(xié)議，免稅業(yè)務(wù)租金計(jì)算模式為保底與提成取孰高，其中上海機(jī)場(chǎng)保底金額約7.1億元/年，首都機(jī)場(chǎng)保底金額約為5.58億元/年，提成比例均為香化、煙、酒、百貨、食品5大品類按18%-36%不同情形取值。
機(jī)場(chǎng)免稅跟蹤：國(guó)際恢復(fù)趨勢(shì)明確
國(guó)際航班量整體呈回升態(tài)勢(shì)：本周（12.23-12.29）我國(guó)國(guó)際及地區(qū)航班執(zhí)行量11778班次，環(huán)比上周+4.0%，恢復(fù)至19年的62.7%。
一線機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：2023年11月，上海機(jī)場(chǎng)、廣州白云機(jī)場(chǎng)、北京首都機(jī)場(chǎng)、深圳機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客量分別約196、86、82、27萬(wàn)人次，恢復(fù)至19年的60%、58%、41%、53%。
海外旅游零售跟蹤
韓國(guó)免稅店11月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復(fù)至19年的45%。
銷售額：11月韓國(guó)免稅店銷售額約8.82億美元，環(huán)比-10%，同比22年-17%，恢復(fù)至2019年同期的45%。1）按游客分類：國(guó)內(nèi)游客銷售額約1.79億美元，同比22年+63%，恢復(fù)至2019年同期的64%；外國(guó)游客銷售額約7.04億美元，同比22年-26%，恢復(fù)至2019年同期的42%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內(nèi)免稅銷售額約7.25億美元，占比82.1%；機(jī)場(chǎng)免稅銷售額約1.25億美元，占比14.1%；離島免稅銷售額約0.33億美元，占比3.7%。
購(gòu)物人次：11月韓國(guó)免稅店購(gòu)物人次約212萬(wàn)人次，環(huán)比-2%，恢復(fù)至2019年同期的54%。其中，國(guó)內(nèi)游客148萬(wàn)人次，占比70%，環(huán)比+0%，恢復(fù)至2019年同期的66%；外國(guó)游客65萬(wàn)人次，占比30%，環(huán)比-5%，恢復(fù)至2019年同期的38%。
人均消費(fèi)額：11月韓國(guó)免稅店人均消費(fèi)額為416美元，同比22年-53%，環(huán)比-9%；其中，國(guó)內(nèi)游客人均消費(fèi)額121美元，同比22年+6%，環(huán)比+2%；外國(guó)游客人均消費(fèi)額1089美元，同比22年-74%，環(huán)比-8%。
投資建議
三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)免稅店二期于9月開(kāi)業(yè)，中免海南免稅面積擴(kuò)容5000平。海南旅游旺季來(lái)臨，客流有望再上一層樓，海南旅游零售有望回升。推薦免稅運(yùn)營(yíng)商中國(guó)中免：在離島+線上+機(jī)場(chǎng)+市內(nèi)全方位布局下，公司仍有較大成長(zhǎng)空間，21-23年旗下離島免稅店密集擴(kuò)容，增量效應(yīng)有望顯現(xiàn)。推薦物業(yè)方海南機(jī)場(chǎng)：短期受益于海南客流回升、離島免稅銷售額環(huán)比改善；中長(zhǎng)期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
風(fēng)險(xiǎn)提示
免稅銷售額不及預(yù)期，政策不及預(yù)期。
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