>> 華泰期貨-EB周報：苯乙烯開工率低點(diǎn)已過，等待庫存回建-240101
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
大小： |
950KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
觀望。純苯下游負(fù)荷仍低，至1月預(yù)期持續(xù)庫存回建，仍建議耐心等待純苯加工費(fèi)進(jìn)一步回調(diào)再關(guān)注24年度級別的純苯加工費(fèi)做擴(kuò)機(jī)會。苯乙烯開工低點(diǎn)暫過，1月EB開工提升，預(yù)期1-2月EB將進(jìn)入庫存回建周期，下游硬膠開工仍偏低。建議觀望。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
上游方面：本周國內(nèi)純苯開工率80.1%（-0.8%）供應(yīng)仍偏高；國內(nèi)純苯下游綜合開工率67.6（+0.5%），下游需求拖累。
純苯華東港口庫存9.45萬噸（+4萬噸），純苯港口快速兌現(xiàn)累庫，平衡表預(yù)估1月-2月持續(xù)庫存回建周期，純苯加工費(fèi)傾向先現(xiàn)實(shí)壓縮。而2024年度純苯供需預(yù)計較2023年度更緊，短期等待純苯加工費(fèi)回調(diào)至更好的點(diǎn)位，再關(guān)注2024年度級別的長線純苯加工費(fèi)做擴(kuò)的機(jī)會。
中游方面：本周EB基差回落至EB2402-10元/噸，基差快速回落。
本周EB開工率66.8%（+2.2%），近期開工底部已現(xiàn)，月底至1月初開工快速回升，供應(yīng)恢復(fù)后預(yù)期1-2月EB重新進(jìn)入累庫周期，EB生產(chǎn)利潤預(yù)期回落。EB生產(chǎn)企業(yè)庫存14.9萬噸（-0.7萬噸），EB華東港口庫存4.7萬噸（-0.3萬噸），港口庫存現(xiàn)實(shí)仍低，仍等待庫存回建預(yù)期兌現(xiàn)。
下游方面：三大下游方面，本周PS開工率69.6%（-0.5%），開工恢復(fù)仍慢，企業(yè)成品庫存6.89萬噸（-0.22萬噸）；本周ABS開工率70.9%（-8.9%）深度虧損下再度檢修放量，企業(yè)成品庫存16.15萬噸（-1.45）；本周EPS開工率55.1（+4.4%），降負(fù)節(jié)奏慢于季節(jié)性，企業(yè)成品庫存2.7萬噸（+0.05萬噸）。下游需求仍偏弱。
■策略
觀望。純苯下游負(fù)荷仍低，至1月預(yù)期持續(xù)庫存回建，仍建議耐心等待純苯加工費(fèi)進(jìn)一步回調(diào)再關(guān)注24年度級別的純苯加工費(fèi)做擴(kuò)機(jī)會。苯乙烯開工低點(diǎn)暫過，1月EB開工提升，預(yù)期1-2月EB將進(jìn)入庫存回建周期，下游硬膠開工仍偏低。建議觀望。
■風(fēng)險
上游原油價格大幅波動，下游低負(fù)荷的持續(xù)性
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