>> 中泰證券-食品飲料行業(yè)周思考(第1周)：元旦出行火熱，茅臺(tái)圓滿收官-240101
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
范勁松,熊欣慰,晏詩(shī)雨 |
| 行業(yè)名稱： |
食品飲料 |
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元旦假期旅游出行火熱，消費(fèi)場(chǎng)景有望迎脈沖式修復(fù)。元旦假期正在進(jìn)行中，伴隨著各地氣溫的逐漸回升，旅游出行市場(chǎng)持續(xù)呈現(xiàn)火熱態(tài)勢(shì)。根據(jù)國(guó)鐵集團(tuán)介紹，元旦小長(zhǎng)假鐵路運(yùn)輸于12月29日啟動(dòng)，為期五天，其中假期首日為客流最高峰，全國(guó)鐵路發(fā)送旅客1599萬(wàn)人次。對(duì)比去年元旦首日12月31日的客流量增長(zhǎng)超3倍，對(duì)比2020年元旦首日1月1日的客流量增長(zhǎng)近六成。12月31日，全國(guó)鐵路客流保持高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)發(fā)送旅客1185萬(wàn)人次，計(jì)劃開行旅客列車10682列，其中加開500列。與此同時(shí)，中國(guó)民航局最新消息顯示，2023年12月30日（2024年元旦假期第1日），全國(guó)民航發(fā)送旅客174.39萬(wàn)人次，比2023年元旦假期第1日（85.88萬(wàn)人次）增長(zhǎng)103.1%。12月31日（2024年元旦假期第2日），全國(guó)民航預(yù)計(jì)發(fā)送旅客166萬(wàn)人次，比2023年元旦假期第2日（64.74萬(wàn)人次）增長(zhǎng)156.4%。整體看，據(jù)央視新聞消息，記者從交通運(yùn)輸部了解到，30日，全國(guó)鐵路、公路、水路、民航預(yù)計(jì)發(fā)送旅客總量4176.8萬(wàn)人次，比2023年元旦假期第一天增長(zhǎng)73.3%。其中，鐵路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客1580萬(wàn)人次；公路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客2348.7萬(wàn)人次；水路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客60萬(wàn)人次；民航預(yù)計(jì)發(fā)送旅客188.1萬(wàn)人次。攜程數(shù)據(jù)顯示，今年元旦假期首日，跨省游訂單占比達(dá)55%。攜程元旦首日出發(fā)訂單中，每五個(gè)訂單即有一個(gè)是親子家庭，而首日民宿、冰雪游訂單同比增長(zhǎng)則分別達(dá)到132%、170%。旅游出行的火熱有望帶來消費(fèi)場(chǎng)景的一小波脈沖式修復(fù)，食品飲料有望受益。
貴州茅臺(tái)：2023年圓滿收官，順勢(shì)而為應(yīng)變局。公司公布2023年度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公告：經(jīng)初步核算，公司2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約1495億元，同比增長(zhǎng)約17.2%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約735億元，同比增長(zhǎng)約17.2%。一、茅臺(tái)全年收入利潤(rùn)符合預(yù)期。單Q4營(yíng)業(yè)總收入實(shí)現(xiàn)442億元，同增17%；歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)206億元，同增12.6%，我們認(rèn)為利潤(rùn)增速慢于收入增速主要由于1）Q4系列酒增幅較大，占比提升；2）系列酒今年新產(chǎn)能投產(chǎn)較多影響折舊。公司公布2023年生產(chǎn)茅臺(tái)酒基酒約5.72萬(wàn)噸，系列酒基酒約4.29萬(wàn)噸，系列酒較2022年的3.51萬(wàn)噸有明顯提升。二、茅臺(tái)酒穩(wěn)步較快增長(zhǎng)，系列酒延續(xù)高增勢(shì)能。分產(chǎn)品看，公司公布2023年度茅臺(tái)酒營(yíng)收約1258億元，系列酒營(yíng)收約204億元，根據(jù)年報(bào)推算2023年茅臺(tái)酒/系列酒營(yíng)收分別同增16.7%/28.0%，兩者較2022年的增速都有所提速。單看23Q4，茅臺(tái)酒/系列酒分別同增15.2%/41.4%，系列酒表現(xiàn)搶眼。茅臺(tái)年底的市場(chǎng)工作會(huì)議上公布，茅臺(tái)1935預(yù)計(jì)2023年銷售額超過110億元，超額完成年初設(shè)立的百億元目標(biāo)。在產(chǎn)能釋放的主邏輯下，系列酒新品布局、成熟品扁平化、產(chǎn)品升級(jí)等改革都將得到更強(qiáng)有力的支持，未來幾年有望維持高增勢(shì)能。董事長(zhǎng)丁雄軍在集團(tuán)市場(chǎng)工作會(huì)上提出在產(chǎn)品、渠道、品牌之后，當(dāng)前已開啟終端為王的時(shí)代，資源和流量就是消費(fèi)者，誰(shuí)的資源多、流量大，誰(shuí)就能贏得最終的市場(chǎng)。因此終端并非局限于傳統(tǒng)的煙酒店、專賣店、KA、主題終端等，還包括線上的i茅臺(tái)、巽風(fēng)等大流量入口，以及線下的茅臺(tái)體驗(yàn)館、老酒館和未來更多更新的業(yè)態(tài)。1）結(jié)合數(shù)字化戰(zhàn)略，公司正在直接掌控越來越多的流量，并且能夠直接對(duì)其施加統(tǒng)一的影響力，對(duì)消費(fèi)者培育、引導(dǎo)和轉(zhuǎn)化的控制力將有質(zhì)的提升。例如此次巽風(fēng)酒在巽風(fēng)平臺(tái)投放、散花飛天新品在i茅臺(tái)上首發(fā)投放，一方面借助龐大的線上線下終端體系將內(nèi)容快速傳播給客戶，另一方面公司也將新品流量和話語(yǔ)權(quán)牢牢把控在自己手里，也有望吸引更多的消費(fèi)者加入茅臺(tái)生態(tài)和流量網(wǎng)，提升對(duì)于茅臺(tái)品牌價(jià)值的認(rèn)同。2）系列酒、家族產(chǎn)品將受益于終端能力的加強(qiáng)。飛天茅臺(tái)自帶流量、可替代性弱，消費(fèi)者“人找酒”、主動(dòng)尋求產(chǎn)品購(gòu)買；而系列酒和其他茅臺(tái)家族產(chǎn)品在同價(jià)格帶內(nèi)并非龍頭產(chǎn)品，可替代性較強(qiáng)，因此需要“酒找人”、通過大量終端網(wǎng)點(diǎn)展示產(chǎn)品尋求交易，將受益于茅臺(tái)終端為王的新戰(zhàn)略。
中炬高新：利好逐步兌現(xiàn)，改革成效可期。（1）訴訟和解+回購(gòu)股份，雙重利好落地。公司發(fā)布公告。第一，公司與工業(yè)聯(lián)合意向就訴訟事項(xiàng)擬簽署《和解協(xié)議》，公司董事會(huì)已同意簽署該和解協(xié)議。若《和解協(xié)議》得以順利簽署，工業(yè)聯(lián)合及中炬高新將依據(jù)協(xié)議約定向法院提交相應(yīng)的撤訴申請(qǐng)。公司已就土地訴訟案的一審判決結(jié)果，計(jì)提了合計(jì)29.26億元的預(yù)計(jì)負(fù)債，若《和解協(xié)議》得以順利履行，預(yù)計(jì)將進(jìn)行沖回。第二，公司擬使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份，回購(gòu)金額為1-1.5億元，回購(gòu)價(jià)格不超過42元/股，預(yù)計(jì)可回購(gòu)股份238-357萬(wàn)股，占總股本的0.30%-0.45%。回購(gòu)期限自股東大會(huì)審議通過之日起不超過3個(gè)月。本次回購(gòu)主要系穩(wěn)定股價(jià)，彰顯公司對(duì)未來發(fā)展的信心，回購(gòu)所得股份后續(xù)將根據(jù)相關(guān)規(guī)則予以全部出售。（2）改革持續(xù)深化，成果值得期待。公司新一屆高管作為基石搭建完成，積極引進(jìn)外部快消品人才，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化用人。新任總經(jīng)理余向陽(yáng)負(fù)責(zé)美味鮮整體工作，副總經(jīng)理劉虹負(fù)責(zé)市場(chǎng)營(yíng)銷，常務(wù)副總經(jīng)理林穎負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)管理，副總經(jīng)理郭毅航負(fù)責(zé)中后臺(tái)業(yè)務(wù)。在上層穩(wěn)定后，公司積極對(duì)中基層進(jìn)行市
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