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消費(fèi)建材：京滬調(diào)控松綁后一線成交轉(zhuǎn)升，全國住房會議寬松基調(diào)維持不變。12月23日，長沙市望城區(qū)大澤湖片區(qū)城中村改造項(xiàng)目一期工程獲國開行省分行配套貸款1000萬元，實(shí)現(xiàn)了當(dāng)天發(fā)放、當(dāng)天支付，是全國發(fā)放的首筆超大特大城市城中村改造項(xiàng)目配套貸款，專項(xiàng)用于支持城中村改造項(xiàng)目范圍內(nèi)產(chǎn)業(yè)載體配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。后續(xù)湖南省也將深入開展需求摸底，加強(qiáng)項(xiàng)目儲備，爭取更大融資支持，加快完善出臺城中村改造和規(guī)劃建設(shè)保障房方案和相關(guān)配套政策，推進(jìn)“三大工程”相關(guān)項(xiàng)目落地。
　　12月28日，深圳市首批配售型保障房建設(shè)集中開工，共13個項(xiàng)目，其中福田/南山/寶安/龍崗/龍華/坪山區(qū)均有2個項(xiàng)目、光明區(qū)1個項(xiàng)目，建設(shè)面積75.7萬方，總投資約125億元，房源合計(jì)1萬余套，項(xiàng)目周邊交通、教育、商業(yè)等配套較為完善?！笆奈濉币詠恚钲谝呀ㄔO(shè)籌集了各類保障性住房約49萬套，其中2023年建設(shè)籌集了18.9萬套。
　　國家推進(jìn)“三大工程”建設(shè)重大戰(zhàn)略部署得到地方貫徹落實(shí)，并取得實(shí)質(zhì)性成效。此次長沙市、深圳市落實(shí)三大工程項(xiàng)目形成開局良好局面，為后續(xù)各城市相應(yīng)推出相關(guān)政策和措施奠定基礎(chǔ)。持續(xù)加大保障房和城中村改在建設(shè)和供給、進(jìn)一步完善配套設(shè)施和管理機(jī)制有望帶動剛性需求復(fù)蘇，同時(shí)拉動建材需求回暖，防水、涂料、管材有望率先受益。
　　在地產(chǎn)鏈需求未來逐漸回歸正常水平的背景下，尋找能夠提升企業(yè)長期投資價(jià)值的邏輯尤為重要，當(dāng)前建材行業(yè)各龍頭均已經(jīng)過多年驗(yàn)證，發(fā)展出一套適合自身的商業(yè)模式，在短期景氣度下行、長期需求企穩(wěn)復(fù)蘇的背景下，各企業(yè)有望持續(xù)跑出alpha邏輯。我們建議關(guān)注：1）地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)降低后業(yè)績彈性較大的大B主導(dǎo)企業(yè)：防水龍頭東方雨虹，安全門龍頭王力安防，五金龍頭堅(jiān)朗五金，瓷磚龍頭蒙娜麗莎；2）家裝需求穩(wěn)定提升的C端主導(dǎo)企業(yè)：管材零售龍頭偉星新材，板材龍頭兔寶寶，小B和C端崛起的國內(nèi)建筑涂料龍頭三棵樹，木門龍頭江山歐派。
　　周期：水泥臨近過年，需求偏弱價(jià)格下行；玻璃下游需求支撐，行業(yè)偏穩(wěn)運(yùn)行。水泥方面，看12月底，隨著天氣好轉(zhuǎn)，南方地區(qū)下游市場需求環(huán)比略有恢復(fù)，全國重點(diǎn)區(qū)域企業(yè)出貨率環(huán)比提升約6個百分點(diǎn)。價(jià)格方面，由于整體需求偏弱，加之部分地區(qū)企業(yè)急于清庫，價(jià)格出現(xiàn)小幅回落，后期價(jià)格將維持小幅震蕩下行走勢。
　　復(fù)盤供給側(cè)出清，行業(yè)協(xié)同的重新建立，或帶來企業(yè)利潤回歸。復(fù)盤供給側(cè)改革看，2015年11月中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組正式提出供給側(cè)改革，水泥作為其中重要的一環(huán)，隨后《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》，嚴(yán)禁新增產(chǎn)能，只允許產(chǎn)能置換，同時(shí)通過錯峰生產(chǎn)等措施進(jìn)一步在供給端減少產(chǎn)出。供給側(cè)改革后，行業(yè)協(xié)同逐步建立，水泥行業(yè)供需關(guān)系改善，產(chǎn)量從2015年的19.80億噸下降至2021年的19.09億噸，行業(yè)庫存指標(biāo)庫容比自2015年高點(diǎn)超75%的水平開始，呈下滑趨勢至2021年低點(diǎn)低于50%，水泥價(jià)格和水泥單位利潤也大幅改善，價(jià)格從低點(diǎn)的289.33元/噸上漲至2018-2021年的450元/噸的價(jià)格中樞，水泥利潤指標(biāo)（水泥煤價(jià)差）也從低點(diǎn)的236.03元/噸上漲至2018-2021年的360元/噸的價(jià)格中樞。未來看，隨著地產(chǎn)銷售逐步企穩(wěn)，同時(shí)供給端的調(diào)控能力在此輪水泥下行中得到進(jìn)一步提升，供需的匹配帶來行業(yè)協(xié)同的修復(fù)，企業(yè)利潤有望逐步回歸。建議關(guān)注具有區(qū)位優(yōu)勢的龍頭海螺水泥、華新水泥及上峰水泥。
　　玻璃方面，周內(nèi)北方區(qū)域沙河區(qū)域出貨受車輛限制影響，部分廠價(jià)格松動1-2元/重量箱；華中廠家出貨存差異，部分價(jià)格松動1-2元/重量箱；華東、華南剛需存支撐，部分廠價(jià)格上漲1-2元/重量箱。當(dāng)前除東北、西北區(qū)域外，多數(shù)區(qū)域下游趕工支撐尚可，局部個別浮法大廠庫存較高外，整體庫存壓力不大，預(yù)計(jì)整體市場暫偏穩(wěn)運(yùn)行。建議關(guān)注成本優(yōu)勢突出的旗濱集團(tuán)。
　　新材料：玻纖出貨放緩，底部筑底中；碳纖維臨近元旦，成交清淡；鋁箔短期看國內(nèi)供給，長期看全球布局。玻纖方面，粗紗市場，本周無堿池窯粗紗個別廠價(jià)格較前期稍有下滑，主要因前期報(bào)價(jià)略高，近期成交重心逐步下移，報(bào)價(jià)隨之下調(diào)；現(xiàn)階段粗紗市場供需表現(xiàn)依舊偏弱，多數(shù)廠家出貨較上月有所放緩，加之臨近年底，貿(mào)易商、深加工廠及終端提貨亦趨謹(jǐn)慎，短期大池窯廠庫存壓力不減，去庫存仍是業(yè)內(nèi)主要任務(wù)。電子紗市場，本周國內(nèi)電子紗市場多數(shù)池窯廠出貨平平，下游加工廠需求偏弱，開工率偏低，多以剛需采購為主，短期臨近年底，下游提貨或?qū)㈦y有好轉(zhuǎn)預(yù)期。建議關(guān)注具有成本優(yōu)勢的中國巨石。
　　碳纖維方面，本周碳纖維市場均價(jià)為94.75元/千克，較上周同期均價(jià)持平。本周內(nèi)國內(nèi)碳纖維工廠裝置開工維持穩(wěn)定，行業(yè)庫存仍然偏高位，企業(yè)積極出貨，報(bào)價(jià)維持穩(wěn)定，實(shí)單存一定商談空間，下游市場需求平穩(wěn)，按訂單接貨，臨近元旦假期，市場整體交投清淡。未來看，低端領(lǐng)域的競爭更多的依賴成本制造優(yōu)勢，中高端領(lǐng)域在技術(shù)優(yōu)先的同時(shí)需關(guān)注成本，尖端領(lǐng)域技術(shù)突破是關(guān)鍵。建議關(guān)注碳纖維領(lǐng)域的吉林化纖、吉林碳谷和中復(fù)神鷹。
　　電池鋁箔領(lǐng)域，短期來看，不斷擴(kuò)