>> 華創(chuàng)證券-建材行業(yè)周報：建筑業(yè)PMI持續(xù)回升，12月地產(chǎn)銷售或仍筑底-240102
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建筑業(yè)PMI持續(xù)回升，12月地產(chǎn)銷售或仍筑底。本周建材指數(shù)漲2.17%，跑輸滬深300指數(shù)0.64pct。12月31日，統(tǒng)計局發(fā)布PMI數(shù)據(jù)。12月建筑業(yè)PMI繼續(xù)環(huán)比回升。建筑業(yè)PMI指數(shù)為56.9%，環(huán)比上漲1.9pct；細分項看，新訂單指數(shù)、業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)、投入品價格指數(shù)、銷售價格指數(shù)環(huán)比+2.0pct/+3.1pct/-1.7pct/+0.4pct，均處于榮枯線上方，且業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)持續(xù)位于高景氣區(qū)間，預(yù)計在前期地產(chǎn)政策及特別國債逐步落地下，基建及竣工端景氣度有所回升。據(jù)新華社，繼12月18日財政部下達首批增發(fā)國債資金預(yù)算2379億元后，29日第二批國債資金預(yù)算5646億元也已下達。地產(chǎn)方面，據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，12月地產(chǎn)銷售或仍在筑底。12月TOP100房企實現(xiàn)銷售操盤金額當月同比-34.6%，累計同比-16.5%，地產(chǎn)銷售壓力尚存。我們認為地產(chǎn)基本面復(fù)蘇仍需關(guān)注政策積極變化，據(jù)克而瑞，12月京滬陸續(xù)降首付、降利率、調(diào)整普宅標準后，新房成交及二手房均呈不同程度的回升；展望24年，保障性住房等“三大工程”的建設(shè)結(jié)合萬億國債的配套發(fā)行有望拉動房地產(chǎn)和基建領(lǐng)域的增量投資，我們預(yù)計地產(chǎn)新開工及銷售均有望實現(xiàn)降幅收窄，行業(yè)基本面有望迎來改善。
本周高頻數(shù)據(jù)：浮法玻璃庫存小幅去庫，水泥價格環(huán)比有降
本周玻璃價格環(huán)比-0.20%至2016.23元/噸，環(huán)比由漲轉(zhuǎn)跌；全國庫存環(huán)比1.32%，庫存環(huán)比由增轉(zhuǎn)降，庫存天數(shù)約14.29天。需求端看，南北地區(qū)差異化明顯，北方市場降溫需求縮減，而南方趕工需求仍較旺盛，價格亦呈現(xiàn)北跌南漲趨勢。從下游深加工廠訂單來看，12月中旬深加工訂單較11月底持平，南方中大型企業(yè)訂單相對飽和，但整體采購心態(tài)偏謹慎，預(yù)計短期內(nèi)仍以剛需拿貨為主。我們判斷在終端訂單未出現(xiàn)較大幅度改善下，市場整體供需維持平穩(wěn)。產(chǎn)能方面，周內(nèi)產(chǎn)能持平。我們預(yù)計純堿價格緩釋后行業(yè)仍存點火計劃，進入元月有企業(yè)檢修和限產(chǎn)結(jié)束，供給預(yù)計仍有增量。
本周水泥價格環(huán)比下降，目前全國均價為387元/噸，環(huán)比-0.2%。12月底，隨著天氣好轉(zhuǎn)，南方地區(qū)下游市場需求環(huán)比略有恢復(fù)，重點地區(qū)水泥出貨率上漲約6.21pct至45.14%，高于去年同期近4個百分點，行業(yè)庫容比微降，仍維持在近69%的相對高位。價格方面，北方大部分地區(qū)進入錯峰停窯階段水泥價格波動不明顯，南方地區(qū)趕工需求推動價格上漲，預(yù)計后續(xù)逐步進入需求淡季，整體價格波動運行。
Q3業(yè)績分化，關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭的α。建材主要品類企業(yè)Q3均呈環(huán)比持平或小幅走弱態(tài)勢，旺季來臨下行業(yè)整體需求并未有明顯復(fù)蘇；但從微觀層面看，部分龍頭企業(yè)盈利仍呈較為明顯的改善趨勢，如東方雨虹、蒙娜麗莎、偉星新材等盈利環(huán)比繼續(xù)修復(fù)，凸顯出龍頭企業(yè)在渠道轉(zhuǎn)型、品類擴張以及降本增效等戰(zhàn)略執(zhí)行層面的優(yōu)勢已逐漸凸顯，經(jīng)營質(zhì)量改善已見成效。展望后續(xù)，我們判斷行業(yè)層面基本面大幅惡化的可能性不大，近兩年新開工增速大幅下滑的現(xiàn)狀有望改善；而優(yōu)質(zhì)企業(yè)的α屬性有望進一步凸顯。
市場回顧：本周上證指數(shù)上漲2.06%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.59%，建筑材料指數(shù)上漲2.17%。個股方面：漲幅前五的公司為金剛光伏（36.83%）、雅博股份（ 15.71% ）、三峽新材（ 12.69% ）、福萊特（ 9.29% ）、羅普斯金（8.47%）；跌幅前五的公司為亞泰集團（-2.99%）、正源股份（-2.72%）、四川金頂（-1.71%）、福建水泥（-1.52%）、坤彩科技（-1.29%）。
投資建議：首推消費建材板塊，重點推薦東方雨虹、北新建材，建議關(guān)注蒙娜麗莎、凱倫股份、箭牌家居、堅朗五金、偉星新材、兔寶寶等。玻纖板塊個股重點推薦中國巨石，建議關(guān)注中材科技、長海股份、山東玻纖。建議關(guān)注水泥底部反轉(zhuǎn)，推薦海螺水泥，建議關(guān)注華新水泥、上峰水泥。玻璃板塊全年竣工有支撐，建議關(guān)注旗濱集團。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下滑超預(yù)期，需求恢復(fù)不及預(yù)期，政策推進不及預(yù)期
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