>> 廣發(fā)期貨-煤焦鋼礦周報：產(chǎn)量季節(jié)性降幅較大，對鋼價有支撐-240101
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2024/1/2 |
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pdf 共74頁 |
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廣發(fā)期貨 |
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鋼材
本周產(chǎn)量降幅較大，伴隨利潤持續(xù)惡化，預(yù)計產(chǎn)量維持低位走勢。有色網(wǎng)預(yù)估下周檢修量環(huán)比下降，產(chǎn)量可能低位小幅上升。本周產(chǎn)量降幅較大有利于緩解季節(jié)性累庫壓力，對鋼材有支撐。近期螺紋盤面利潤上升，疊加跨期價差上升，資金似在博弈螺紋向上的需求彈性。螺紋當(dāng)前供需雙弱，庫存不高?，F(xiàn)貨上看，廢鋼補(bǔ)漲，電爐平電負(fù)利潤持續(xù)抑制螺紋產(chǎn)量釋放。疊加當(dāng)前鐵水持續(xù)往板材傾斜，不利于盤面卷螺差走擴(kuò)。趨勢上，鋼廠低利潤抑制產(chǎn)量，需求有韌性，鋼材淡季庫存尚可控。原料季節(jié)性累庫，但庫存絕對值不高，暫不存在減產(chǎn)去庫的負(fù)反饋邏輯，主要風(fēng)險在于，原料估值已高，隨市場情緒波動的風(fēng)險不小。但在明年需求翻牌之前，預(yù)計向上趨勢維持。操作上，前期低位多單持有，螺紋和熱軋在3850和3950一線支撐明顯，上方關(guān)注4400和4500一線壓力。
鐵礦石
運(yùn)輸擾動減少，疏港量回升至正常水平，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼廠補(bǔ)庫兌現(xiàn)情況。基本面上，供增需減，港口庫存環(huán)比累庫，鋼廠庫存小幅上升。供應(yīng)來看，到港量環(huán)比-523.6至2059.8萬噸，發(fā)運(yùn)量環(huán)比+193.9至2881.2萬噸，兩者均值稍高于季節(jié)性。需求來看，鋼材需求淡季，鋼廠產(chǎn)量季節(jié)性下降，日均鐵水產(chǎn)量與長流程鋼廠廢鋼日耗均環(huán)比下降，主因近期高爐檢修數(shù)量增幅明顯；運(yùn)輸擾動環(huán)比減弱，本周日均疏港量低位回升側(cè)面驗證鋼廠補(bǔ)庫，但庫存升幅較小，補(bǔ)庫對需求的提振作用有待進(jìn)一步觀察，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼廠進(jìn)口礦庫存與可用天數(shù)邊際變化。展望后市，春節(jié)前鋼廠存在補(bǔ)庫預(yù)期，在低庫存結(jié)構(gòu)下，礦價易漲難，但目前05合約估值偏高，盤面單邊操作或存在波動風(fēng)險，操作上，5-9價差多單持有，止盈區(qū)間參考85-105。
焦炭
由于入爐煤成本降低，焦炭利潤繼續(xù)好轉(zhuǎn)，部分前期虧損的焦企開始提產(chǎn)，但是近期全國多地空氣污染嚴(yán)重，河南、河北等地區(qū)焦化限產(chǎn)20%-50%不等，綜合影響焦炭供給有所回落。但是環(huán)保以及利潤問題，鋼廠檢修不斷增多，鐵水大幅回落，剛需下降明顯，焦炭供需整體偏向?qū)捤伞Ｏ掠武搹S開始主動控制到貨為主，不排除提降的可能性，當(dāng)前鋼焦仍在博弈，建議觀望為主
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