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宏觀、政策、催化事件等多重利好共振，推動(dòng)年底有色金屬價(jià)格與行業(yè)景氣度上行。國(guó)內(nèi)召開中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，提出2024年工作重心要加大宏觀調(diào)控力度，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，實(shí)施積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量穩(wěn)增長(zhǎng)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議積極的政策表態(tài)，有助于市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與未來(lái)有色金屬行業(yè)景氣預(yù)期的提升。而在流動(dòng)性方面，12月的議息會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)暫停加息，且美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示目前政策利率已經(jīng)達(dá)到或接近歷史峰值，美聯(lián)儲(chǔ)官員已考慮明年的降息時(shí)點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派表態(tài)，使市場(chǎng)開始展望降息預(yù)期，引導(dǎo)美元指數(shù)下跌，支撐了有色金屬價(jià)格的上漲。此外，突發(fā)事件紅海危機(jī)升級(jí)，擾動(dòng)全球商品供應(yīng)鏈且航運(yùn)成本增加，在航運(yùn)價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，全球大宗商品包括有色金屬價(jià)格亦出現(xiàn)了上漲。
　　投資建議：在12月的議息會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)如期維持政策利率不變，繼續(xù)暫停加息。且在會(huì)后的記者發(fā)布會(huì)上美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示目前政策利率已經(jīng)達(dá)到或接近歷史峰值，美聯(lián)儲(chǔ)官員已討論明年降息的可能性，開始考慮合適的降息時(shí)點(diǎn)。我們認(rèn)為這一表態(tài)已基本宣告了美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期的終結(jié)，且市場(chǎng)開始預(yù)期2024年美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)與幅度。復(fù)盤上輪2019-2020年金價(jià)牛市走勢(shì)，在美聯(lián)儲(chǔ)確定性結(jié)束本輪加息周期、市場(chǎng)開始展望降息開啟時(shí)，黃金價(jià)格將確立進(jìn)入牛市的起點(diǎn)。建議關(guān)注山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、銀泰黃金（000975）、赤峰黃金（600988）、湖南黃金（002155）。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出2024年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，積極的財(cái)政政策要適度加力、提質(zhì)增效。會(huì)議強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)中求進(jìn)”，預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)仍是明年經(jīng)濟(jì)工作重心，且宏觀政策或?qū)⒏鼮榉e極，財(cái)政政策發(fā)力擴(kuò)大內(nèi)需下有色金屬需求有望邊際上行。積極的政策支持有助于市場(chǎng)對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與有色金屬預(yù)期的好轉(zhuǎn)，尤其更為利好順周期的工業(yè)金屬板塊。且近期紅海危機(jī)下，全球供應(yīng)鏈?zhǔn)茏枧c航運(yùn)成本上行帶動(dòng)包括有色金屬在內(nèi)的大宗商品價(jià)格上漲。建議關(guān)注紫金礦業(yè)（601899）、洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993）、神火股份（000933）、天山鋁業(yè)（002532）、云鋁股份（000807）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）有色金屬價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)；2）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3）美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；4）全球地緣政治對(duì)抗超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。5）有色金屬下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。