>> 方正中期期貨-螺紋鋼期貨及期權(quán)周度報告-231230
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
大小： |
2190KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼期貨主力合約上周震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，周內(nèi)雖有回落，但整體小幅上漲。現(xiàn)貨市場受盤面影響逐步加大，截至上周五，北京、上海地區(qū)螺紋現(xiàn)貨價格分別收于3870元3980元。
政策面仍有一定利多出現(xiàn)，加之金屬市場普遍偏強(qiáng)，情緒偏好，螺紋產(chǎn)業(yè)端矛盾累積速度不快，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周螺紋產(chǎn)量大幅下降，需求繼續(xù)走弱，累庫加快，庫存同比增幅擴(kuò)大，但總量仍不高，同時部分被期現(xiàn)鎖定，熱卷需求仍有韌性，庫存延續(xù)去化。
近期鋼廠利潤回落，廢鋼上漲后電爐利潤轉(zhuǎn)差，電爐開工率繼續(xù)下降，年底全國鋼廠檢修增多，高爐鐵水產(chǎn)量降至220萬噸，鋼材供應(yīng)壓力減輕，不過五大材庫存同比轉(zhuǎn)增的情況下，低產(chǎn)量仍是淡季供需矛盾不出現(xiàn)超季節(jié)性累積的關(guān)鍵，螺紋低利潤需維持，利潤隨低，不過淡季出現(xiàn)負(fù)反饋相比旺季可能更難，需要看到需求預(yù)期轉(zhuǎn)差或是現(xiàn)貨市場貨權(quán)明顯轉(zhuǎn)移，當(dāng)前國內(nèi)降息降準(zhǔn)預(yù)期仍在，12月國內(nèi)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)全線下行，表明需求不足情況延續(xù)，政策有待進(jìn)一步加強(qiáng)，因此目前市場繼續(xù)處在略顯偏弱的現(xiàn)實(shí)加政策可能進(jìn)一步加強(qiáng)的狀態(tài)下。從歷史去看，年底前的鋼廠備貨還難言完全結(jié)束，需要關(guān)注補(bǔ)庫節(jié)奏及1月下旬后檢修高爐復(fù)產(chǎn)情況。
整體看，與12月份政策引發(fā)的強(qiáng)上漲驅(qū)動相比，產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫邏輯對價格的上漲驅(qū)動減弱，因此短期對上漲空間偏謹(jǐn)慎，但元旦后如果有新期現(xiàn)資金入場，螺紋仍有走強(qiáng)驅(qū)動，需關(guān)注原料端補(bǔ)庫進(jìn)度。
關(guān)注1月期現(xiàn)可能重新入場帶來的期現(xiàn)正反饋，螺紋有超調(diào)可嘗試低買，向上則繼續(xù)關(guān)注高爐及電爐峰電成本4100附近壓力。
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