>> 國泰君安-2023W52家電行業(yè)周報：家空排產(chǎn)同比漲幅擴大，掃地機24年有望延續(xù)景氣度-240102
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 1351KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟,樊夏俐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
家空內(nèi)外銷排產(chǎn)同比漲幅均有所擴大，掃地機24年有望延續(xù)景氣度，11月投影需求有所下滑。
摘要：
家空內(nèi)外銷排產(chǎn)同比漲幅均有所擴大。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù),24年1-2月家用空調(diào)行業(yè)排產(chǎn)為2889萬臺，較同期實績+16%,23年12月同比+7%。其中，內(nèi)銷較同期出貨實績+17%，23年12月同比+4%；出口較同期出貨實績+20%，23年12月同比+14%，內(nèi)外銷排產(chǎn)同比漲幅均有所擴大。1-2月內(nèi)銷海爾和格力表現(xiàn)較好，出口海信和海爾表現(xiàn)較好。
掃地機24年有望延續(xù)景氣度，向高端和性價比產(chǎn)品延伸。根據(jù)奧維云網(wǎng)，1-11月中國掃地機零售額126億元，同比+9.4%；零售量為423萬臺，同比+3.6%。24年有望延續(xù)23年的高景氣度，主要由滲透率提升下的銷量增長推動，均價水平預(yù)計隨著全能款掃地機普及而下探。23年雙十一全能款掃地機價格下降至3000元以下，部分自清潔產(chǎn)品價格低于2000元，掃地機產(chǎn)品向性價比方向發(fā)展，預(yù)計24年3000元以下產(chǎn)品占比將達到25%。同時，5000元以上高端產(chǎn)品也將成為市場競爭熱點，預(yù)計24年5000元以上產(chǎn)品占比將達到18%。
11月投影需求有所下滑。根據(jù)洛圖科技線上監(jiān)測數(shù)據(jù)，11月投影銷額為7.1億元，同比-35.1%；銷量為38.4萬臺，同比-28.5%；均價為1835元，同比-9.3%。11月DLP投影占比為35.7%，相比10月39.1%的占比有所回落，LCD占比由10月的58.1%提升至61.7%。DLP投影極米、堅果和當(dāng)貝位列細分市場前三，Vidda銷量同比增長1.8倍，小米環(huán)比漲幅超2倍；LCD投影瑞格爾、奈聚和小明位列前三。
投資建議：家空內(nèi)外銷排產(chǎn)同比漲幅均有所擴大，掃地機24年有望延續(xù)景氣度，11月投影需求有所下滑。多重地產(chǎn)政策提振市場信心，看好地產(chǎn)高關(guān)聯(lián)度廚電板塊和受益于地產(chǎn)復(fù)蘇的白/黑電板塊，中長期看好經(jīng)濟復(fù)蘇下的成長品類。個股方面推薦研發(fā)加固護城河、內(nèi)銷快速增長的石頭科技（18.8X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻業(yè)績彈性的海信家電（9.8X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（11.9X）、線上打爆品初見成效、線下盈利能力有望恢復(fù)的倍輕松（120.5X）、解決摩飛國內(nèi)商標使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長的新寶股份（12.1X）、品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團（11.2X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（12.0X）、產(chǎn)品優(yōu)化，發(fā)布銀河星環(huán)高速電吹風(fēng)新品的飛科電器（19.9X）、內(nèi)銷恢復(fù)彈性較強的小熊電器（18.1X）。
風(fēng)險提示：原材料價格波動；地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期；匯率狀況波動
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