>> 國(guó)投安信期貨-CTA周報(bào)：農(nóng)產(chǎn)品動(dòng)量承壓-240102
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王鍇,羅朦 |
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近一周以來，商品市場(chǎng)窄幅震蕩，其中跌幅較大的為貴金屬和能化板塊。商品量化CTA策略下行0.03%，期限結(jié)構(gòu)因子上行0.18%。
商品回歸震蕩區(qū)間，基于當(dāng)前信號(hào)進(jìn)行展望，貴金屬和有色仍然是當(dāng)前主要多頭板塊，黑色偏強(qiáng)震蕩，能化中性區(qū)間，農(nóng)產(chǎn)品偏弱。具體來看，貴金屬動(dòng)量未有明顯衰減，持倉量也體現(xiàn)出因風(fēng)險(xiǎn)偏好和通脹情況下持續(xù)買入的情況。黃金和白銀均繼續(xù)看多。有色板塊，銅和鋁back結(jié)構(gòu)延續(xù)，且隨著庫存回落，近月偏強(qiáng)。截面上做多銅、鋁的的確定性更高。但是目前看銅的動(dòng)量有所減弱，鋁繼續(xù)偏強(qiáng)。黑色板塊，盡管動(dòng)量時(shí)序上修復(fù)，期限結(jié)構(gòu)仍然是承壓，成材端在近月承壓，持倉量目前看有一定積極表現(xiàn)，與下調(diào)存款利率有關(guān)的市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)有關(guān)，鐵礦在截面上偏多。農(nóng)產(chǎn)品方面，持倉量整體呈現(xiàn)出市場(chǎng)情緒不佳的情況，短期仍舊承壓。
策略凈值方面，動(dòng)量時(shí)序中貴金屬動(dòng)量上升，倉位集中在黃金的多頭，農(nóng)產(chǎn)品豆油、棕櫚油的短周期動(dòng)量反轉(zhuǎn)，收益有所磨損。動(dòng)量截面方面，有色多頭收益占比提升，倉位集中在鉛和鋁。期限結(jié)構(gòu)方面，能化板塊橡膠遠(yuǎn)月升水?dāng)U大，空頭造成收益磨損。持倉量方面，黑色凈值持續(xù)攀升，多頭倉位集中在螺紋和熱卷。
甲醇策略凈值方面，上周需求因子上行0.59%，合成因子走強(qiáng)0.20%，本周綜合信號(hào)空頭?；久嬉蜃由?，供給端中性延續(xù)，國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)量小幅增多，進(jìn)口甲醇數(shù)量小幅減少；需求端空頭，煤制烯烴開工率下降，甲醇表觀消費(fèi)量環(huán)比數(shù)據(jù)釋放空頭信號(hào)；國(guó)內(nèi)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格普遍下跌，基差走弱，價(jià)差端中性偏空；沿海地區(qū)去庫，倉單數(shù)量小幅減少，庫存端轉(zhuǎn)為中性。
玻璃策略凈值方面，上周供給因子下行2.14%，需求因子上行2.29%，利潤(rùn)走弱1.00%，合成因子走低1.00%，本周綜合信號(hào)持續(xù)看空。供給端空頭，浮法玻璃產(chǎn)能利用率小幅上升，日產(chǎn)高位延續(xù)；需求端多頭，30大中城市商品房成交套數(shù)小幅回暖；庫存端中性偏多，周期內(nèi)各地生產(chǎn)企業(yè)庫存增減不一，重點(diǎn)八省周度企業(yè)庫存小幅減少；沙河地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格釋放空頭信號(hào)，9-1價(jià)差釋放多頭信號(hào)，價(jià)差端中性；動(dòng)力煤浮法玻璃工藝?yán)麧?rùn)持續(xù)虧損，利潤(rùn)端空頭。
鐵礦策略凈值方面，近一周，供給上行0.12%，庫存下行0.14%，價(jià)差下跌0.19%，合成因子虧損0.11%。本周綜合信號(hào)為空頭。供給端轉(zhuǎn)為空頭，BHP到中國(guó)的周度發(fā)貨量上升，同時(shí)澳大利亞以及巴西發(fā)貨量上行。需求端因子強(qiáng)度有所轉(zhuǎn)弱，國(guó)產(chǎn)燒結(jié)用礦粉消耗量小幅下降，日度疏港量上升。庫存端轉(zhuǎn)為空頭，貿(mào)易進(jìn)口礦以及主要港口庫存均上行。價(jià)差端為空頭，日照港現(xiàn)貨價(jià)格從高位有所回落。
滬鉛策略凈值方面，供給因子下行0.38%，需求因子上行0.39%，庫存因子走低0.11%，價(jià)差因子下行0.24%，合成因子下跌0.11%。本周綜合信號(hào)空頭轉(zhuǎn)中性。供給端為中性，再生鉛產(chǎn)量下降，而再生鉛利潤(rùn)上升。需求為中性，電蓄和汽蓄價(jià)格維持高位，而鉛錠月度平衡下降。庫存為中性，國(guó)內(nèi)外鉛庫存分化，LME合計(jì)庫存上升，SHFE庫存下行。價(jià)差因子強(qiáng)度小幅上行，華東地區(qū)鉛錠現(xiàn)貨貼水走擴(kuò)。
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