>> 國投安信期貨-豆棕油周報：短期天氣對大豆生長有利，豆棕油還需要反復(fù)震蕩-240102
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳小明 |
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巴西在中國元旦期間降雨改善，有助于巴西中部地區(qū)大豆生長。本周南部地區(qū)的陣雨將減少，大部分降水將向北轉(zhuǎn)移到巴西中部。未來一到二周，巴西南部地區(qū)會偏干，中部東部降水充沛，馬托格羅索州和戈亞斯州地區(qū)降水充沛，不過米納斯言拉斯州北部降水會過多。總體有利于作物，但是要警惕的是降水過多是否會導(dǎo)致洪澇的發(fā)生。
布宜諾斯艾利斯谷物交易所(BAGE)稱，截至12月27日當(dāng)周，阿根廷2023/24年度大豆種植進(jìn)度為78.6%，較上周進(jìn)度增加9.6%。該交易所預(yù)計，2023/23年度阿根廷大豆種植面積預(yù)計為1735萬公頃，截止當(dāng)周已播種1359.2萬公頃。阿根延大豆主產(chǎn)區(qū)未來10天，降水減少，但是由于氣溫溫和，高溫風(fēng)險不大。
馬來西亞高頻的出口數(shù)據(jù)顯示需求較差，印尼出口稅持平。1月2日，據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)Intertek Testing Services數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞12月1-31日棕棚油出口量為1378930噸，較上月同期出口的1530673噸減少10%。印尼貿(mào)易部將2024年1月1-15日毛棕樹油參考價格定為每噸746.69美元，低于上半月的767.51美元?；谛碌膮⒖純r格，出口關(guān)稅和專項稅分別為每噸18美元和75美元，與12月下半月水平持平。
一級豆油基差華東05+650-670元/噸，華南24度棕油基差為05-10元/噸，棕油1-3月船期虧損近190元/噸。根據(jù)Mystee|農(nóng)產(chǎn)品對全國主要油廠的調(diào)查情況顯示，第52周(12月23日至12月29日) 125家油廠大豆實際壓榨量為179.96萬噸,開機(jī)率為51%:較預(yù)估低3.49萬噸。預(yù)計第1周(12月30日至1月5日)國內(nèi)油廠開機(jī)率偏穩(wěn)，油廠大豆壓榨量預(yù)計183.89萬噸，開機(jī)率為52%。巴西大豆4-6月的盤面壓榨利潤虧損為40 *60元/噸，盤面虧損幅度不大。
國內(nèi)油脂總體庫存仍然較高。截至2023年12月22日(第51周)，全國重點(diǎn)地區(qū)豆油、棕櫚油、萊油三大油脂商業(yè)庫存總量為229.29萬噸，較上周減少3.80萬噸,減幅1.63%;同比2022年第51周三大油脂商業(yè)庫存193.87萬噸增加35.43萬噸，增18.27%。
總結(jié):短期看南美的天氣對大豆作物有利，價格受到壓制。中期看天氣是決定南美作物供給的主要因素，決定大豆價格的反彈高度。不過南美作物的面積本年度是增加的，會給予很大的抗風(fēng)險能力。從長期趨勢看，預(yù)計大豆供需結(jié)構(gòu)要往寬松方向去運(yùn)行，因此大豆價格下行的壓力較重，要進(jìn)入下行周期，油脂也容易受到?jīng)_擊，但是絕對價格已經(jīng)率先下跌以及油棕樹老化的問題不解決，生物柴油和可持續(xù)航空燃料的發(fā)展，低價油脂存在需求支撐，預(yù)計豆棕油價格有初性，但也不意味著油脂馬上能轉(zhuǎn)為趨勢上行機(jī)會，預(yù)計會陷入震蕩整固態(tài)勢中，要不斷進(jìn)行底部的測試。
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