>> 國泰君安期貨-對二甲苯：成本支撐，趨勢仍偏強；PTA：趨勢仍偏強；MEG：進口存減量預期，趨勢偏強-240103
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場概覽】
PX：尾盤石腦油價格小幅上漲，2月MOPJ目前估價在646美元/噸CFR。PX價格上漲，兩單2月亞洲現(xiàn)貨均在1026成交，三單3月亞洲現(xiàn)貨分別在1035、1036、1036成交。尾盤實貨2月在1030賣盤報價，3月在1028/1050商談。今日PX估價在1032美元/噸，較節(jié)前上漲12美元。
MEG：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約107.1萬噸附近，環(huán)比上期下降6.5萬噸。其中寧波7.5萬噸，較上期下降0.5萬噸，12月25日至1月1日寧波主要庫區(qū)日均發(fā)貨約3000噸附近；上海、常熟及南通12.5噸，較上期下降0.8萬噸；張家港53.8萬噸附近，較上期減少0.9萬噸，某主流庫日均車提發(fā)貨約7088噸附近；太倉15.6萬噸，較上期下降3.4萬噸，兩主流庫日均發(fā)貨5563噸附近；江陰及常州13萬噸，較上期下降1萬噸。另外，主流內(nèi)貿(mào)中轉(zhuǎn)罐統(tǒng)計庫存在4.7萬噸附近，較上期上升0.1萬噸。
12月29日至1月1日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨34000噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨25000噸左右。
新疆一套15萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置于節(jié)前投料重啟，預計順利情況下1月上旬出料，該裝置自2023年11月中下旬起停車。
內(nèi)蒙古一套40萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置已于上月末停車，預計時間在10-15天。
浙江一套15萬噸/年的EO/EG聯(lián)產(chǎn)裝置已于近日停車執(zhí)行檢修，預計停車時間在一個月左右。受此影響，該企業(yè)另外一套原設計產(chǎn)能100萬噸/年的乙二醇裝置降負荷運行至5成附近，此前乙二醇負荷在7-8成。
聚酯：寧波一套50萬噸聚酯裝置計劃于1月10日起停車檢修，預計春節(jié)后重啟，該裝置配套生產(chǎn)滌綸長絲POY為主。
華東一套年產(chǎn)15萬噸聚酯瓶片裝置近期已經(jīng)轉(zhuǎn)回生產(chǎn)瓶片，另一套25萬噸裝置維持生產(chǎn)切片。華東另一聚酯瓶片大廠旗下50萬噸裝置已如期停車檢修，預計春節(jié)后重啟。
直紡滌短今日產(chǎn)銷偏弱，平均40%，部分工廠產(chǎn)銷：30%，50%，100%，30%，60%，25%，30%。
江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點附近平均產(chǎn)銷估算在4-5成，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在80%、80%、30%、100%、70%、30%、40%、120%、0%、30%、15%、0%、0%、40%、50%、60%、70%、10%、30%、30%。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：1 PTA趨勢強度：1 MEG趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
對二甲苯：成本支撐，PX趨勢偏強。供需方面，PX上周福佳負荷降低到8成附近、揭陽石化意外停車，PX開工率大幅下降至78%（-6.7%），預計揭陽石化下周重啟，本周PX供應仍偏緊，PXN走擴至372美金/噸。進一步上行空間或有限。需求端PTA裝置開工率本周變化不大，逸盛寧波3#計劃重啟、漢邦石化計劃投料，整體開工率持平。因此PX估值整體由成本支撐。紅海局勢不明朗，對油價產(chǎn)生利好，支撐PX估值水平。
PTA：供應增加而需求邊際轉(zhuǎn)弱，PTA單邊估值上方壓力位6100元/噸。PTA估值的核心矛盾目前集中在成本端。本周逸盛寧波3#計劃檢修，漢邦計劃投料，關(guān)注計劃外減停，已減停裝置或延續(xù)檢修。聚酯開工季節(jié)性開工進入下滑通道，盡管今年聚酯環(huán)節(jié)利潤和庫存情況相較其他年份明顯好于均值，然而難以避免1月份開工的季節(jié)性下滑，PTA仍然面臨單周累庫3-5萬噸的現(xiàn)狀，整體矛盾不大。因此成本對于PTA的估值來說影響更加直接。近兩周原油價格在地緣風險溢價的影響下重心上移，帶動PXPTA價格反彈。關(guān)注5-9正套頭寸。
MEG：關(guān)注紅海運輸對乙二醇進口預期影響，趨勢偏強。上周到港18萬噸，但整體港口庫存仍然下滑至107萬噸。北美發(fā)往中國的乙二醇船期從9-10月份開始有明顯的減量，沙特從11月份開始有減量，仍需驗證未來到港和進口乙二醇下滑的持續(xù)性。紅海事件將持續(xù)擾動乙二醇盤面，操作以逢低多為主。
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