>> 中信建投-國防軍工行業(yè)：重大人事調(diào)整持續(xù)落地，繼續(xù)看好軍工板塊跨年投資機會-240103
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
大?。?/td>
| 3015KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
黎韜揚 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
隨著國防部長、軍工集團與軍隊人大政協(xié)等人事調(diào)整持續(xù)落地，“十四五”后期訂單有望逐步下發(fā)，積壓疊加新增需求，2024年行業(yè)訂單和業(yè)績增速有望企穩(wěn)回升，或?qū)㈤_啟第二輪產(chǎn)能擴張周期（24-27年），軍工板塊有望重拾升勢，否極泰來。目前軍工行業(yè)處于板塊估值、業(yè)績增速以及資金配置三重底部區(qū)間，具備顯著投資價值，堅定看好軍工板塊跨年投資機會。
行業(yè)動態(tài)信息
1、重大人事調(diào)整持續(xù)落地，繼續(xù)看好軍工板塊跨年投資機會。上周軍隊與軍工集團重要人事變化密集公布，原海軍司令董軍上將擔任國防部長，或預示人事調(diào)整最終落地，訂單及業(yè)績有望加速復蘇。十四屆全國人大常委會第七次會議23年12月29日下午在北京人民大會堂閉幕。會議經(jīng)表決，決定任命董軍為國防部部長。同日，中央軍委及各軍種代表大會決定軍方人大代表事務(wù)。12月27日，政協(xié)第十四屆全國委員會第十二次主席會議在北京召開。會議審議通過了關(guān)于撤銷吳燕生、劉石泉、王長青政協(xié)第十四屆全國委員會委員資格的決定，提請第五次常委會會議追認。
2、當前軍工板塊的估值已接近2020年最低點，高性價比更加凸顯，看好跨年投資機會，建議堅定加大配置力度。2023年初以來中證軍工指數(shù)下跌11.02%，板塊估值得到了充分消化，高性價比更加凸顯。目前中證軍工板塊PE為57.84倍，處于歷史低位，并接近2020年6月的最低點。我們認為，當前軍工板塊正處于2020年以來第四個底部區(qū)間，高性價比更加凸顯，24年新一輪產(chǎn)業(yè)增長周期或?qū)⒅貑ⅲ姽ぐ鍓K有望重回升勢，加配軍工板塊正當時。
3、優(yōu)先配置新域新質(zhì)央國企龍頭，重點關(guān)注衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、3D打印等領(lǐng)先公司，持續(xù)關(guān)注軍貿(mào)、國改受益標的。先進戰(zhàn)機產(chǎn)業(yè)鏈：中航電測、中航西飛、中直股份、中航重機、中航高科、航天彩虹、中無人機；航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈：航發(fā)動力、航發(fā)控制、航材股份；導彈產(chǎn)業(yè)鏈：北方導航、國博電子、長盈通、菲利華、華曙高科；海軍產(chǎn)業(yè)鏈：湘電股份；軍工信息化產(chǎn)業(yè)鏈：七一二、航天南湖、航天電子、臻鐳科技。
風險分析
1、國防預算增長不及預期；近年來國防預算維持較為穩(wěn)定的增長，軍工政策向好，但存在國家政策及國家戰(zhàn)略的改變而減少國防預算的支出的可能性。
2、武器裝備交付不及預期；后疫情時期，疊加地區(qū)緊張因素，世界經(jīng)濟貿(mào)易往來鏈路受到較大沖擊，如船舶等行業(yè)存在無法按時完成施工及延期交付風險。
3、相關(guān)改革進展不及預期；國家對未來形勢的判斷和指導思想決定了行業(yè)的發(fā)展前景，國家宏觀經(jīng)濟政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策對軍工企業(yè)戰(zhàn)略方向確定、產(chǎn)業(yè)選擇及投資并購方向均有重大影響。
|
|
