>> 國(guó)泰君安期貨-對(duì)二甲苯：成本支撐，趨勢(shì)仍偏強(qiáng)；PTA：趨勢(shì)仍偏強(qiáng)；MEG：進(jìn)口存減量預(yù)期，趨勢(shì)偏強(qiáng)-240104
| 上傳日期： |
2024/1/4 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場(chǎng)概覽】
PX：尾盤石腦油價(jià)格繼續(xù)下跌，2月MOPJ目前估價(jià)在624美元/噸CFR。PX價(jià)格跌幅明顯，一單3月亞洲現(xiàn)貨在1017成交。尾盤實(shí)貨2月在1004/1014商談，3月在1013/1023商談，PX估價(jià)在1014美元/噸，下跌18美元。
據(jù)悉文萊一套150萬噸PX裝置按計(jì)劃降負(fù)停車檢修中，初步預(yù)計(jì)檢修10天左右。
PTA: 1月2日上午，總投資50余億元的三房巷聚酯新材一體化年產(chǎn)320萬噸PTA三期項(xiàng)目及配套工程在江陰臨港開發(fā)區(qū)開工。
1月2日，江蘇儀征化纖公司舉行年產(chǎn)300萬噸PTA項(xiàng)目主裝置分區(qū)中交儀式，標(biāo)志著全球單體產(chǎn)能最大PTA項(xiàng)目由工程建設(shè)逐步轉(zhuǎn)向生產(chǎn)準(zhǔn)備和試生產(chǎn)階段。
MEG：1月2日-1月7日，張家港到貨數(shù)量約為3.1萬噸，太倉(cāng)碼頭到貨數(shù)量約為6.8萬噸，寧波到貨數(shù)量約為5.2萬噸，上海到船數(shù)量約為0萬噸，主港計(jì)劃到貨總數(shù)約為15.1萬噸。
1月2日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨7200噸左右；太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨3100噸左右。
聚酯：江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體依舊偏弱，至下午3點(diǎn)附近平均產(chǎn)銷估算在4成左右，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在80%、65%、20%、20%、60%、0%、30%、100%、80%、40%、0%、100%、35%、50%、0%、20%、0%、0%、30%、20%。
江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體依舊偏弱，至下午3點(diǎn)附近平均產(chǎn)銷估算在4成左右，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在80%、65%、20%、20%、60%、0%、30%、100%、80%、40%、0%、100%、35%、50%、0%、20%、0%、0%、30%、20%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：1 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：1 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
對(duì)二甲苯：成本支撐，PX趨勢(shì)偏強(qiáng),關(guān)注5-9正套頭寸。供需方面，PX上周福佳負(fù)荷降低到8成附近、揭陽石化意外停車，PX開工率大幅下降至78%（-6.7%），預(yù)計(jì)揭陽石化下周重啟，本周PX供應(yīng)仍偏緊，文萊PX150萬噸PX裝置按計(jì)劃停車10天，PXN繼續(xù)走擴(kuò)至379美金/噸。進(jìn)一步上行空間或有限。需求端PTA裝置開工率本周變化不大，逸盛寧波3#計(jì)劃重啟、漢邦石化計(jì)劃投料，整體開工率持平。因此PX估值整體由成本支撐。紅海局勢(shì)不明朗，對(duì)油價(jià)產(chǎn)生利好，支撐PX估值水平。
PTA：成本存支撐，供應(yīng)增加而需求邊際轉(zhuǎn)弱，PTA單邊估值上方壓力位6100元/噸。PTA估值的核心矛盾目前集中在成本端。本周逸盛寧波3#計(jì)劃?rùn)z修，漢邦計(jì)劃投料，關(guān)注計(jì)劃外減停，已減停裝置或延續(xù)檢修。聚酯開工季節(jié)性開工進(jìn)入下滑通道，近期瓶片、短纖多套裝置停車，預(yù)計(jì)開工率進(jìn)一步下滑。盡管今年聚酯環(huán)節(jié)利潤(rùn)和庫(kù)存情況相較其他年份明顯好于均值，然而難以避免1月份開工的季節(jié)性下滑，PTA仍然面臨單周累庫(kù)3-5萬噸的現(xiàn)狀，整體矛盾不大。因此成本對(duì)于PTA的估值來說影響更加直接。近兩周原油價(jià)格在地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的影響下重心上移，帶動(dòng)PXPTA價(jià)格反彈。關(guān)注5-9正套頭寸。
MEG：關(guān)注紅海運(yùn)輸對(duì)乙二醇進(jìn)口預(yù)期影響，趨勢(shì)偏強(qiáng)。上周到港18萬噸，但整體港口庫(kù)存仍然下滑至107萬噸。本周到港預(yù)計(jì)在15萬噸規(guī)模，乙二醇累庫(kù)壓力不大。北美發(fā)往中國(guó)的乙二醇船期從9-10月份開始有明顯的減量，沙特從11月份開始有減量，仍需驗(yàn)證未來到港和進(jìn)口乙二醇下滑的持續(xù)性。紅海事件將持續(xù)擾動(dòng)乙二醇盤面，操作以逢低多為主。5-9正套操作
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