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因子動量和價格動量是最常見的兩類動量策略。本文推薦2022年發(fā)表在Journal of Asset Management上的一篇文獻，該文獻發(fā)現(xiàn)因子動量策略不會像股價動量策略那樣暴跌，因此可以對股價動量策略的暴跌風險進行對沖。期權隱含波動率縮放方法提高了因子動量策略的表現(xiàn)。此外，當投資者情緒高漲時，因子動量定價錯誤更為明顯。
　　動量投資（Momentum investing）是一種在不同資產類別（例如股票、債券和商品）中都存在的持續(xù)性資產定價異象。不像許多其他資產定價異?，F(xiàn)象，動量投資已被業(yè)界實踐所證實。
　　 Daniel和Moskowitz發(fā)現(xiàn)，動量投資的收益容易受到大幅暴跌的影響，這些暴跌通常發(fā)生在恐慌狀態(tài)、經歷多年市場下跌以及市場波動性高的時候，此時過去表現(xiàn)不佳的資產價格通常會包含高額溢價。研究表明結合波動率時機選擇可以提高風險管理型動量策略的夏普比率。
　　橫截面因子動量投資(Cross-sectional factor momentum)是一種基于資產分類(因子)的動量投資策略。該策略買入過去表現(xiàn)優(yōu)異的因子，賣出過去表現(xiàn)不佳的因子。
　　文章通過使用期權隱含波動率計算縮放因子來提出一種新的方法，提供了有關波動率管理型因子動量策略盈利能力的證據(jù)。
　　風險提示：本報告所引述文獻的結論主要是基于海外市場分析，國內市場情況可能有所不同，若市場環(huán)境發(fā)生變化，可能存在模型與結論失效的風險；本報告主要是介紹參考文獻的分析角度、思路、方法和相關觀點，本報告與參考文獻的結論不構成任何投資建議。