>> 中信期貨-晨報：美聯(lián)儲紀要調(diào)降市場降息押注，貴金屬有色短期繼續(xù)承壓-240105
| 上傳日期： |
2024/1/5 |
大小： |
854KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,劉道鈺,張文 |
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宏觀精要
國內(nèi)宏觀：上周公布PMI數(shù)據(jù)。12月制造業(yè)繼續(xù)走弱，PMI綜合指數(shù)回落0.4個百分占至49%。12月制造業(yè)需求減少，新訂單指數(shù)回落0.7個百分點至48.7%，顯著低于50%的臨界點。12月制造業(yè)生產(chǎn)擴張放緩，但表現(xiàn)強于需求。供需雙降背景下12月庫存指數(shù)有所回落，原材料價格上漲，但產(chǎn)成品價格下跌，印證生產(chǎn)強于需求。12月購進價格指數(shù)回升0.8個百分點至51.5%，原材料價格繼續(xù)上漲。不過，出廠價格指數(shù)回落0.5個百分點至47.7%，產(chǎn)成品價格跌幅擴大。原材料價格相對于產(chǎn)成品價格偏強，印證生產(chǎn)強于需求?？傮w而言，12月PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)繼續(xù)走弱，服務業(yè)仍然偏弱，但是建筑業(yè)顯著改善。萬億國債第一批資金2379億元可能已經(jīng)部分落地到項目中，推動12月建筑業(yè)改善。財政部12月29日表示，第二批國債資金5646億元近日已經(jīng)下達。在萬億國債的支持下，2024年一季度建筑業(yè)有望持續(xù)改善，進而帶動制造業(yè)與服務業(yè)修復。
海外宏觀：美聯(lián)儲會議紀要及美聯(lián)儲官員發(fā)言顯示未來利率路徑存不確定性，生產(chǎn)與就業(yè)邊際提振美國制造業(yè)PMI。美聯(lián)儲議息會議紀要顯示內(nèi)部分歧及貨幣政策路徑不確定性：1）年內(nèi)降息仍面臨權(quán)衡：幾乎所有成員的基準預測顯示2024年底前降低利率是適宜的，部分官員表示美聯(lián)儲后續(xù)或面臨通脹-失業(yè)雙重使命的權(quán)衡；2）維持利率高位時長尚存不確定性：一些官員預計當前經(jīng)濟狀況或支撐利率維持高位“比現(xiàn)有預期更長的時間”，個別官員還表示對于維持利率市場不確定性或持續(xù)存在。此外，美聯(lián)儲巴爾金表示，軟著陸的可能性加大，進一步加息的可能性仍然存在。美國12月ISM制造業(yè)PMI 47.4（預期47.1，前值46.7）。美國12月制造業(yè)進一步萎縮，但生產(chǎn)溫和反彈和工廠就業(yè)改善，下滑速度放緩。美國制造業(yè)PMI連續(xù)第14個月低于榮枯線。細分項目中，新訂單指數(shù)從11月的48.3降至47.1；產(chǎn)出出現(xiàn)反彈至榮枯線之上。需求低迷進一步壓低了工業(yè)品出廠價格，與Markit制造業(yè)PMI定性一致：“供大于求意味著物價與生產(chǎn)或承壓”，商品通縮或?qū)⒊掷m(xù)一段時間。
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