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家電龍頭收入及利潤(rùn)表現(xiàn)穩(wěn)健，海外補(bǔ)庫(kù)存持續(xù)，板塊收入端有望延續(xù)穩(wěn)中向好。關(guān)注基本面穩(wěn)健、具備自身α的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，重點(diǎn)推薦【石頭科技】：結(jié)合國(guó)內(nèi)外：短期看，我們看好國(guó)內(nèi)新品降本突圍提份額的比較優(yōu)勢(shì)，以及海外整體景氣度的回升。長(zhǎng)期看，我們看好在智能制造的新興產(chǎn)業(yè)中，公司作為國(guó)內(nèi)龍頭逐步成長(zhǎng)為全球龍頭。
　　白電：收入端穩(wěn)健增長(zhǎng)，估值低位提供充分安全墊。重點(diǎn)推薦估值底部的白電龍頭：美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家。
　　小家電：行業(yè)出口持續(xù)回暖，內(nèi)銷表現(xiàn)平穩(wěn)，新品類新渠道為行業(yè)貢獻(xiàn)增長(zhǎng)點(diǎn)，推薦小熊電器、飛科電器、新寶股份。
　　清潔電器：全基站產(chǎn)品持續(xù)研發(fā)降本打開國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間，海外市場(chǎng)持續(xù)拓展，市場(chǎng)份額、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、滲透率共提升。重點(diǎn)推薦石頭科技，關(guān)注科沃斯。
　　廚電：竣工壓力猶存，后周期板塊或仍將承壓，關(guān)注龍頭份額提升及新品類滲透率提升。重點(diǎn)推薦廚電龍頭老板電器，關(guān)注華帝股份等。集成灶板塊長(zhǎng)期看滲透率仍有提升空間，關(guān)注板塊細(xì)分龍頭火星人、億田智能、浙江美大等。
　　黑電：行業(yè)整體仍呈縮量，面板價(jià)格環(huán)比穩(wěn)定，成本端壓力減輕；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，MiniLed等新技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)增長(zhǎng)。投影產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)向1LCD產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，或期新技術(shù)及新應(yīng)用。建議關(guān)注海信視像，極米科技，光峰科技。
　　制冷產(chǎn)業(yè)鏈：制冷產(chǎn)業(yè)鏈方向繼續(xù)關(guān)注新能源汽車熱管理及熱泵賽道。我們判斷新能源熱管理有望開啟新賽道，熱泵順應(yīng)節(jié)能減碳趨勢(shì)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性明確，重點(diǎn)推薦以熱泵變頻控制技術(shù)及熱管理系統(tǒng)產(chǎn)品為核心，新能源戰(zhàn)略布局清晰，并且擴(kuò)延機(jī)器人及儲(chǔ)能領(lǐng)域業(yè)務(wù)的部件龍頭三花智控；關(guān)注布局新能源熱管理以及熱泵賽道的海信家電、海立股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。原材料價(jià)格波動(dòng)。海外需求的不確定性。