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12月份ICE棉花沖高回落后再整理，美國(guó)股市強(qiáng)勁上漲和美元指數(shù)回落，讓棉花在月初走強(qiáng)，但12月份供需報(bào)告調(diào)低了全球棉花消費(fèi)量，讓市場(chǎng)對(duì)于棉花的需求更加看淡，基金減倉(cāng)棉花多單，棉花價(jià)格走低。不過(guò)，在新年前期，空頭回補(bǔ)讓價(jià)格回升，美元指數(shù)走弱、原油價(jià)格反復(fù)，讓棉花在80美分附近震蕩。
　　最新公布的USDA的12月份報(bào)告可以看出，全球2022/23年度棉花產(chǎn)量全球棉花產(chǎn)量被調(diào)低11.8萬(wàn)噸，至2458.5萬(wàn)噸，處于歷史偏低水平。由于歐美不斷加息后，消費(fèi)量出現(xiàn)萎縮，全球消費(fèi)量預(yù)期2476.1萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)減34.3萬(wàn)噸。
　　從庫(kù)存消費(fèi)比來(lái)看，12月份報(bào)告中美國(guó)庫(kù)存消費(fèi)比下降很明顯，已經(jīng)處于歷史低位，而中國(guó)的庫(kù)存消費(fèi)比處于高位，原因在于中國(guó)在過(guò)去兩年里，需求下降明顯。從這點(diǎn)來(lái)看，我們認(rèn)為庫(kù)存消費(fèi)比存在結(jié)構(gòu)性變化，即美國(guó)棉花容易上漲，而中國(guó)棉花不具備大幅上漲的基礎(chǔ)，那么行情就是國(guó)內(nèi)上漲可能跟隨外盤，而漲幅有限。
　　USDA預(yù)測(cè)全球棉花需求量不斷萎縮，供給缺口繼續(xù)縮小。不過(guò)現(xiàn)在已經(jīng)是第五個(gè)月短缺，按照過(guò)去USDA預(yù)測(cè)的歷史趨勢(shì)，在未來(lái)三個(gè)月，還應(yīng)該是供給缺口。