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《推進(jìn)磷資源高效高值利用實(shí)施方案》推動(dòng)磷化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展
　　2024年1月3日，工業(yè)和信息化部等八部門印發(fā)《推進(jìn)磷資源高效高值利用實(shí)施方案》的通知，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)磷化工的關(guān)注。近年來，我國磷化工產(chǎn)業(yè)取得了長足發(fā)展，但也面臨磷礦綜合利用水平偏低、資源可持續(xù)保障能力不強(qiáng)、磷化工綠色發(fā)展壓力較大、磷化學(xué)品供給結(jié)構(gòu)性矛盾突出等問題，制約產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。在《實(shí)施方案》的引領(lǐng)下，我國磷化工產(chǎn)業(yè)有望加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，我們看好磷化工開啟高質(zhì)量發(fā)展之路。
　　一體化、集約化、高效化是磷礦的重要發(fā)展方向
　　亟待通過保護(hù)性開采和高效高值利用來提升我國磷礦可持續(xù)保障能力?！秾?shí)施方案》提出將進(jìn)一步推動(dòng)中小磷礦企業(yè)退出，一體化的大型礦企擴(kuò)大規(guī)模，磷礦行業(yè)有望往一體化、集約化、高效化方向發(fā)展，實(shí)現(xiàn)磷礦可持續(xù)發(fā)展；加大鈣、氟、硅、碘、鎂等伴生資源利用，提高磷礦開采“三率”。
　　供給限制下磷礦有望中長期呈現(xiàn)短缺態(tài)勢(shì)
　　供給端，伴隨資源減量疊加政策限制，我國磷礦石產(chǎn)量或較難擴(kuò)張，我們預(yù)計(jì)未來十年磷礦石年產(chǎn)量中樞有望維持在1億噸上下。需求端，我們預(yù)計(jì)2025年、2030年我國磷礦石總需求量將達(dá)11093萬噸、12191萬噸。未來我國磷礦資源或?qū)⒊掷m(xù)緊張，2025年可能出現(xiàn)近293萬噸的磷礦資源缺口，甚至2030年磷礦資源缺口可能擴(kuò)大至2212萬噸。
　　磷銨、黃磷行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升
　　磷銨和黃磷是磷化工產(chǎn)業(yè)鏈中的重要材料，目前均存在落后產(chǎn)能較多，行業(yè)集中度較低的問題?！秾?shí)施方案》提出，要嚴(yán)格控制磷銨、黃磷行業(yè)新增產(chǎn)能，并鼓勵(lì)發(fā)展綠色清潔技術(shù)。未來隨著行業(yè)落后產(chǎn)能出清，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升，看好磷銨、黃磷行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
　　發(fā)展高附加值磷化學(xué)品是大勢(shì)所趨
　　《實(shí)施方案》提出要突破關(guān)鍵材料，推動(dòng)磷化學(xué)品產(chǎn)業(yè)鏈向新能源材料、電子化學(xué)品、功能性精細(xì)化學(xué)品等領(lǐng)域延伸，強(qiáng)化與氟化工耦合，大力開發(fā)高端含氟新材料。我們認(rèn)為，磷酸鐵等新能源材料產(chǎn)能或進(jìn)一步向一體化磷化工企業(yè)集中，往高性能、高附加值磷化學(xué)品布局是大勢(shì)所趨，優(yōu)先布局的企業(yè)或優(yōu)先受益。
　　投資建議：建議關(guān)注磷化工龍頭企業(yè)
　　我們看好磷化工行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，并建議關(guān)注磷礦龍頭云天化；濕法磷酸領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)川發(fā)龍蟒、中毅達(dá)；黃磷領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)興發(fā)集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；供給端限制力度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；安全環(huán)保生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；磷礦供需平衡測(cè)算誤差風(fēng)險(xiǎn)