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摘要：
　　【行情復(fù)盤】
　　上周天然橡膠主力合約RU2405期價(jià)在13810-14540元/噸之間運(yùn)行，期貨價(jià)格沖高回落，持續(xù)下跌。
　　截至2024年1月5日周五下午收盤，當(dāng)周天然橡膠主力合約RU2405下跌320點(diǎn)，周度跌幅2.26%，報(bào)收13850元/噸。
　　【基本面分析】
　　從供給端來看，泰國(guó)南部主產(chǎn)區(qū)仍處于季節(jié)性割膠旺季，近期在泰國(guó)產(chǎn)區(qū)極端天氣因素逐步消散下，產(chǎn)量有望恢復(fù)。國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)停割，原料供應(yīng)趨緊，支撐膠價(jià)。
　　從需求端來看，上周半鋼胎和全鋼胎企業(yè)開工率環(huán)比均有小幅下降。市場(chǎng)方面，輪胎企業(yè)走貨緩慢，成品庫存壓力加大。終端車市方面，12月重卡銷量同比環(huán)比皆有回落，拖累膠價(jià)。
　　從庫存方面來看，上周上期所庫存持續(xù)增加；社會(huì)庫存小幅增長(zhǎng)；青島總庫存持續(xù)小幅去庫，去庫幅度較前一周有所放緩。
　　【后市展望】
　　天然橡膠期貨價(jià)格沖高回落，連續(xù)下跌。展望后市，宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)明年有降息預(yù)期，全球流動(dòng)性預(yù)期偏向?qū)捤?，提振橡膠需求，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在緩慢復(fù)蘇中。供給方面，最近泰國(guó)洪災(zāi)影響弱化，產(chǎn)量有望恢復(fù)；國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)停割，原料供應(yīng)趨緊支撐膠價(jià)。需求方面，上周下游輪胎企業(yè)開工走弱，輪胎企業(yè)走貨緩慢，成品庫存壓力加大。12月重卡銷量同比環(huán)比皆有回落，對(duì)膠價(jià)形成拖累。庫存方面，社會(huì)庫存小幅增長(zhǎng)，青島總庫存小幅去庫，去庫幅度較上周再度放緩。總體來說，近期天然橡膠供應(yīng)趨于寬松，需求持續(xù)偏弱，預(yù)計(jì)膠價(jià)短期或震蕩偏弱。中長(zhǎng)期來看，在供給偏緊宏觀面偏樂觀的情況下，膠價(jià)有望震蕩上行。后期繼續(xù)關(guān)注需求變化情況、去庫情況和主產(chǎn)區(qū)天氣變化情況。
　　【操作策略】
　　預(yù)計(jì)RU2405合約短期震蕩偏弱。
　　操作上，短線建議觀望，中長(zhǎng)線投資者可考慮逢低布局多單。