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摘要：
　　【行情復(fù)盤】
　　截至2023年12月27日，生豬期貨主力合約收盤價(jià)為13930元/噸，較年初下跌1685元/噸，跌幅為10.79%。
　　【基本面分析】
　　供給端：如無(wú)超預(yù)期情況發(fā)生，能繁母豬產(chǎn)能去化可能依舊不快，疊加行業(yè)生產(chǎn)效率的提升，2024年上半年乃至前三季度，生豬供應(yīng)都相對(duì)寬松。而在養(yǎng)殖利潤(rùn)全產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)虧損的情況下，中小上市豬企現(xiàn)金流已難以支撐，同時(shí)持續(xù)不斷的疫情席卷國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，恐慌情緒及資金鏈壓力的雙重打擊有望推動(dòng)產(chǎn)能加速去化，從而使得2024年下半年供給減少，使生豬價(jià)格重心有所上移。
　　需求端：2024年年初依然存在腌臘灌腸拉動(dòng)需求的情況，春節(jié)后將迎來(lái)傳統(tǒng)淡季，隨后清明、五一、端午、中秋國(guó)慶等節(jié)日備貨會(huì)拉動(dòng)短期需求。但從大趨勢(shì)來(lái)看，隨著我國(guó)城市化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，腌臘灌腸的傳統(tǒng)消費(fèi)人群基數(shù)逐步下降，消費(fèi)習(xí)慣的改變難以為豬肉后續(xù)帶來(lái)大的拉動(dòng)作用。疊加目前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)還在逐步恢復(fù)中，消費(fèi)力度整體來(lái)看仍然不夠強(qiáng)勁。
　　庫(kù)存端：全年凍品庫(kù)存高企加劇供應(yīng)壓力，整體來(lái)說(shuō)后續(xù)供應(yīng)壓力偏大。
　　政策方面：11月29日和12月25日的兩次收儲(chǔ)提振效果有限，繼續(xù)關(guān)注2024年上半年是否觸發(fā)收儲(chǔ)以及收儲(chǔ)的連續(xù)性。
　　【后市展望】
　　整體來(lái)看，2024年生豬行情難有大的周期性反轉(zhuǎn)，但總體將逐步向好。2024年上半年需求淡季疊加供應(yīng)相對(duì)寬松，價(jià)格難有起色；下半年產(chǎn)能進(jìn)一步去化，疊加需求旺季，價(jià)格應(yīng)有好轉(zhuǎn)。生豬盤面全年或?qū)⒊尸F(xiàn)前低后高的V字型走勢(shì)，并圍繞15000元/噸的中樞在13000-18000元/噸之間進(jìn)行區(qū)間震蕩。
　　【操作策略】
　　操作上，在目前整體走勢(shì)尚不明確的前提下，繼續(xù)關(guān)注反套策略，建議逢高空2403合約，多2405或2409合約。