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錫精礦
　　11月份國內錫礦進口量為2.78萬噸，環(huán)比10.17%，同比4.97%，1-11月累計進口量為23.25萬噸，累計同比4.56%。11月份國內錫礦進口量小幅上漲，主因緬甸佤邦財政部在10月份和11月份為補齊此前拖欠國內礦貿的錫礦而拋儲約2000金屬噸。但約有80%的選礦廠由于原礦庫存問題于11月底停產。據SMM調研了解預計在12月將從緬甸佤邦進口約16000噸錫礦，折合約2600金屬噸，進口量級較11月份有小幅下降，而近日緬甸佤邦當局發(fā)布通知表示除曼相錫礦以外的其它各類金屬及非金屬礦種給予復工復產，錫礦復產日期依舊暫無消息；
　　精錫產量
　　近期國內錫錠市場暫未受到錫礦的供應狀態(tài)影響，12月份國內精煉錫產量為15445噸，較11月份環(huán)比下滑0.74%，較去年同比-2.89%，四季度國內錫錠產量總體持穩(wěn)，短期錫供應仍較為寬松，但長期錫供應仍受制于緬甸佤邦錫礦禁采情況。2024年國內精錫產量在錫精礦進口恢復，疊加下游需求回暖情況下或出現增長，但增長程度預計有限。錫業(yè)股份表示，錫冶煉加工費與礦端供應緊張程度息息相關，雖然三季度以來加工費有所小幅回升，但與歷史數據相比錫冶煉加工費仍處于較低水平，一定程度反映錫市場原料供給偏緊，對錫價起到較強支撐。目前公司擁有錫冶煉產能8萬噸/年；
　　精錫進出口
　　11月份國內錫錠進口量為5346噸，環(huán)比60.93%，同比3.32%，1-11月累計進口量為2.85萬噸，累計同比2.71%。在錫錠進口盈利持續(xù)增加的影響下，國內11月份錫錠進口量級也再度增加，而隨著進口盈利在11月份至12月份雖然小幅下降但仍保持較高位置，預計后續(xù)錫錠進口量級或將維持較高水平，海外錫錠的持續(xù)進口也將補充國內錫市供應；
　　庫存
　　海外錫庫存水平攀升高位，當前LME錫庫存7755噸左右，較上周累庫約70噸仍在高位。主要原因是23年終端消費需求疲弱狀態(tài)，海外消費電子對錫的需求低迷；國內社庫方面，截止1月5日，SMM三地國內社會庫存總量為9775噸，較前一周去庫346噸，后半周錫價下跌下游企業(yè)采買熱情增長，現貨市場成交回暖；
　　下游需求
　　12月份錫焊料的月度開工率在86.8%，同比上漲4.6個百分點。下游觀望情緒濃厚，日內整體維持剛需補貨，部分下游掛單較低，整體來看市場成交平淡。下游反饋訂單水平依舊穩(wěn)定，部分下游反饋接貨小幅回暖，近期消耗庫存較多，需要擇期補貨。不少終端依舊維持剛需補貨，價格較高，補貨意愿或將壓制，春節(jié)前夕終端或將迎來補貨需求；
　　交易策略
　　基本面方面，據了解曼相錫礦區(qū)確定春節(jié)前暫時沒有復工復產的計劃，佤邦幾乎90%以上錫礦來自于曼相錫礦區(qū)，預期春節(jié)前將有更多當地選礦廠面臨原料緊缺情況，供應端總體形勢趨緊。近期國內需求端總體暫無明顯增強，作為國內集成電路和消費電子、白色家電等行業(yè)主要制造基地的華南地區(qū)，其相關消費依舊疲軟，終端企業(yè)訂單量級有所降低，導致下游企業(yè)采買意愿較為低迷。短期內錫市或維持供需雙弱的局面，短期預計錫價區(qū)間波動，關注21.4萬元/噸壓力位，后續(xù)關注佤邦復產等相關政策。