>> 信達期貨-銅鋁早報：情緒退散，無新驅(qū)動，氧化鋁回歸成本定價-240108
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
大?。?/td>
| 1401KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李艷婷,樓家豪 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
相關(guān)資訊
1.上海金屬網(wǎng)：美國12月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口21.6萬人，預(yù)期17萬人，前值19.9萬人，超出市場預(yù)期，為2023年9月來新高。美國12月失業(yè)率3.7%，預(yù)期3.80%，前值3.70%，低于市場預(yù)期，與上月保持一致。
板塊邏輯——美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期
上周五美聯(lián)儲公布了美國12月份的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，就業(yè)人口達到21.6萬人，大超17萬的預(yù)期。此項數(shù)據(jù)進一步印證了美國經(jīng)濟的韌性，可能進一步支撐市場對于2024年美國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸的信心，海外宏觀風(fēng)險進一步轉(zhuǎn)淡。具體表現(xiàn)仍然需要關(guān)注降息節(jié)點到來時的經(jīng)濟表現(xiàn)。
電解銅—供需轉(zhuǎn)弱，滬銅偏弱震蕩，暫無新驅(qū)動
冶煉產(chǎn)出減少。進口加工費繼續(xù)破位下跌至58.63美元/干噸，冶煉廠加工費下挫至53.3美元/干噸，銅精礦港口庫存持續(xù)回落，加之海外港口銅精礦出港量持續(xù)增多，而國內(nèi)港口銅精礦進港量持續(xù)回落，表明當前中國市場冶煉消耗精礦庫存為主，銅精礦進口減少。洋山銅溢價大幅回落，精煉銅進口也相應(yīng)減少。消費走弱。銅管、銅板帶等下游消費進入淡季，銅桿周度加工費也持續(xù)環(huán)比回落，現(xiàn)貨升貼水與月間價差相較前期有所縮窄，消費高位回落的態(tài)勢相對明顯。
氧化鋁—估值虛高，情緒退散，氧化鋁回歸成本定價
上周氧化鋁經(jīng)歷了漲停后跌停的過山車式行情，起因是供應(yīng)出現(xiàn)擾動：山西、河南等地鋁土礦減產(chǎn)問題凸顯，加之四季度正值檢修高峰期，北方鋁土礦供應(yīng)縮緊，相應(yīng)地區(qū)鋁土礦價格走高。海外鋁土礦出港量下滑至251萬噸，幾內(nèi)亞礦山擾動預(yù)警尚未完全解除。但后來氧化鋁價格持續(xù)沖高，而電解鋁未出現(xiàn)明顯驅(qū)動，表明資金因素起到更大的作用，供需邏輯已走完。目前來看，情緒已然回落，而基本面上供應(yīng)雖然擾動，需求無明顯新增，當前氧化鋁估值仍然偏高，預(yù)計未來上漲趨勢難以持續(xù)，有繼續(xù)回落的可能，最終回歸成本線附近偏強震蕩。
電解鋁—供需雙增，滬鋁區(qū)間偏強震蕩
減產(chǎn)與復(fù)產(chǎn)均無新增，供應(yīng)端回歸穩(wěn)定狀態(tài)，臨近假期，加之預(yù)焙陽極、氟化鋁等成本價格下挫，鋁廠利潤增厚，鋁廠可能提前備貨，供應(yīng)有望邊際增多；滬鋁現(xiàn)貨升貼水平均值維持平水，連續(xù)-連三價差呈現(xiàn)淺back結(jié)構(gòu)，淡季效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。鋁板帶、鋁棒等需求均出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，但考慮到春節(jié)假期快至，鋁棒、鋁板帶等廠商均存在備貨需求，下游訂單有望階段性轉(zhuǎn)暖?？傮w看，基本面有望實現(xiàn)供需雙增，滬鋁區(qū)間內(nèi)偏強震蕩。
策略建議：氧化鋁空單擇機止盈
風(fēng)險提示：礦山供應(yīng)擾動、節(jié)前備貨節(jié)奏
|
|
